不平靜的一周：一天暴跌超6%！公募基金又“踩雷”違約債券?

本周對于許多債券投資的小伙伴來說，注定是一個不平靜的一周。東旭債違約余波未平，短短兩天就又有6只債券實質違約，其中包括最大的高校企業北大方正驚現首次爆雷，12月2日“19方正SCP002”發生實質違約，再次引發了債券投資圈的熱議。

在各家機構紛紛排查自身或者委托投資的組合是否有雷的同時，愛基第一時間查詢了本次違約的“19方正SCP002”，公募基金三季報信息(前五大持倉債券)顯示所有公募基金均沒有持有這只債券。很多看官會覺得公募基金憑借其完備的信評體系躲過一劫的時候，不過愛基進一步探究發現，有一家公司的多只債券基金可能“踩了雷”。

WIND數據顯示，除去違約的19方正SCP002之外，方正集團的存量債券還有23支，余額為345.4億元，其中公募債券有8只，余額為137.5億元。

這8只公募債券中，“18方正09”的機構投資者中出現了公募基金的身影，人保資產旗下的3只公募基金在三季報均持有該只債券。且通過各自基金的三季度報發現，截至9月30日，人保鑫裕增強、人保鑫睿18個月定開、人保鑫盛增強債三只基金均把“18方正09”作為第一大持倉，占資產凈值比例分別為：8.78%、7.49%、8.79%。

略懂債券投資的看官都知道，債券價格與其主體評級密切相關，“19方正SCP002”違約當天，聯合資信評級公司第一時間將方正集團主體評級由AAA調低至A。城門失火，殃及池魚，眾多兄弟債券也未能幸免，包括上述“18方正09”：12月3日，其中債估值全價從長期穩定的102元左右，大幅調低至30.713元，僅一天該債券價格下跌超過70%!

為了進一步驗證上述“季報持有相關債券”的三只基金是否還繼續持有“18方正09”，愛基查詢了三只基金的凈值變化情況，發現人保鑫裕增強、人保鑫盛增強債為開放式基金，每日公布凈值，其官方網站顯示凈值在12月3日當天都出現了大幅波動，其中人保鑫裕增強A ( 006459.OF )凈值下跌6.11%，人保鑫盛增強債A( 006638.OF )凈值下跌7.15%，怎一個“慘”字了得!

愛基大膽猜測，若當天基金凈值大幅下跌是由于“18方正09”的估值調整所致，按照“18方正09”債券中債當天估值下跌70%來算，則上述兩只債基持有該“18方正09”的比例很有可能均在8%以上，大概率發生了“踩雷”事件。12月5日，人保資產官網對于債券估值的調整公告也很大程度印證了愛基的推測。

而另一只“人保鑫睿18個月定開債基”由于目前處于封閉期，其凈值公布頻率為每周五公布，目前最新凈值日期為11月29日，并沒有反映出此次可能“踩雷”的影響，而結果如何本周五晚間就會見分曉。值得一提的是，該基金發行時機構投資人占比超過99%，發行規模剛剛超過2億元，為典型的機構定制基金，如若發生凈值大幅下跌，對該機構的損傷可謂不小!

事實上，公募基金時時的持倉屬非公開信息，愛基肯定不得而知，僅僅是通過基金三季度報告去分析推測。此次人保資產旗下的三只債券基金雖然沒有直接持有違約債券，嚴格意義上并不算真正“踩雷”。如若其基金凈值下跌是由相關兄弟債券估值調整所致，而“18方正09”最終成功兌付或者回售，其基金凈值依舊會漲回到原有水平。

常在河邊走，哪有不濕鞋。由于近年來信用債違約事件成加速爆發態勢，公募基金“踩雷”事件頻發，如果遭遇違約債券或者其兄弟債券，最直接發生的就是流動性風險，可以預見的違約事件后的很長一段時間，像“18方正09”這種兄弟債券的價格很難回到面值附近，且市場對此類“垃圾債”的交易定會十分慘淡，因此對于不幸踩中此類債券的開放式基金來說，是個不小的考驗!

當然，每次出現信用債違約事件，公募基金因其嚴格的信息披露要求備受投資者關注，但是總體而言，愛基還是相信公募基金引以為豪的信評研究體系，多數時候還是令人放心的。

關鍵詞： 公募基金