受全球疫情不斷蔓延的影響 港股震蕩加大 公募基金調(diào)倉(cāng)換股應(yīng)對(duì)

受全球疫情不斷蔓延的影響，環(huán)球市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，港股市場(chǎng)震蕩加劇。截至4月24日，今年以來(lái)恒生指數(shù)下跌超4200點(diǎn)，跌幅為14.94%。雖然相比外圍市場(chǎng)港股表現(xiàn)出了一定韌性，不過(guò)由于振幅較大，很多普通投資者避險(xiǎn)情緒不斷升溫。多位基金經(jīng)理表示，隨著全球疫情逐步得到控制，外部不確定性下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，港股估值有望提升，中長(zhǎng)期來(lái)看，具有較高的投資價(jià)值。

面對(duì)較為震蕩的市場(chǎng)環(huán)境，基金經(jīng)理積極調(diào)倉(cāng)換股。部分績(jī)優(yōu)港股主題基金一季度加大對(duì)港股的持倉(cāng)，逆市抄底。其中，前海開源旗下的滬港深優(yōu)勢(shì)精選與滬港深價(jià)值精選、富國(guó)天源滬港深、南方香港成長(zhǎng)的股票倉(cāng)位均有所提升。

同時(shí)，基金經(jīng)理根據(jù)市場(chǎng)的變化情況不斷調(diào)整投資方向，一季度重點(diǎn)配置了醫(yī)療、消費(fèi)、科技等行業(yè)。從業(yè)績(jī)居前的幾只基金來(lái)看，華安香港精選中對(duì)個(gè)股的持股比例變化較大，與2019年底相比，中國(guó)飛鶴、雅生活服務(wù)、騰訊控股、瑞聲科技、融創(chuàng)中國(guó)、中國(guó)生物制藥等6只港股作為“新面孔”躋身其前十大重倉(cāng)股，而在2019年四季度末持倉(cāng)比例最高的福萊特玻璃已消失在前十榜單中。

另外，南方香港成長(zhǎng)的重倉(cāng)股也發(fā)生較大變化，今年一季度，該基金重點(diǎn)配置了可選消費(fèi)、醫(yī)療等行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)力的個(gè)股，十大重倉(cāng)股中新晉的有澳優(yōu)乳業(yè)、錦欣生殖、銀河娛樂(lè)，同時(shí)提高了中國(guó)飛鶴、永達(dá)汽車、康希諾生物等個(gè)股的持倉(cāng)比例。

南方香港成長(zhǎng)的基金經(jīng)理黃亮在一季報(bào)中表示，基金的長(zhǎng)期配置戰(zhàn)略為新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)，認(rèn)為這些行業(yè)在較長(zhǎng)的時(shí)間維度下存在跑贏整體市場(chǎng)指數(shù)的可能。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)上，疫情導(dǎo)致全球股票大跌，外資資金抽離港股市場(chǎng)，部分行業(yè)估值處于歷史區(qū)間底部。

同時(shí)，疫情對(duì)于各行業(yè)中長(zhǎng)期的影響并不相同，所以在基金配置上遵循以下兩個(gè)主要原則，其一是估值處于長(zhǎng)期歷史可比區(qū)間的-1倍標(biāo)準(zhǔn)差處，或市場(chǎng)已經(jīng)充分反映風(fēng)險(xiǎn)因素;其二是追蹤但不依據(jù)疫情的短期影響投資，選擇在中長(zhǎng)期的影響微弱或?yàn)檎娴淖有袠I(yè)。

對(duì)于未來(lái)港股的投資機(jī)會(huì)，華安香港精選基金經(jīng)理翁啟森表示，對(duì)于2020年港股態(tài)度相對(duì)樂(lè)觀，隨著全球?qū)捤芍芷诔掷m(xù)，外部不確定性下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，港股估值有望提升。短期內(nèi)，疫情全球擴(kuò)散后，外資流動(dòng)性擠兌導(dǎo)致港股跌破凈值，認(rèn)為目前港股進(jìn)入中期買點(diǎn)。未來(lái)看好不受疫情影響的內(nèi)需，對(duì)沖政策支持的新基建以及疫情消退后能夠恢復(fù)的剛需、醫(yī)藥等。

黃亮表示，展望2020年后3個(gè)季度，依然維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷。因受疫情暴發(fā)的影響，高庫(kù)存、高周轉(zhuǎn)、高經(jīng)營(yíng)杠桿行業(yè)的中小企業(yè)受沖擊較大，對(duì)中短期的經(jīng)濟(jì)前景相對(duì)謹(jǐn)慎，但隨著各類宏觀政策的落地，對(duì)于中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)前景更加樂(lè)觀?；鹬卸唐趦?nèi)相對(duì)低配必選消費(fèi)及創(chuàng)新藥，逐漸加大布局長(zhǎng)期邏輯明確、估值合理的互聯(lián)網(wǎng)以及可選消費(fèi)。細(xì)分行業(yè)方面，目前相對(duì)看好CRO、高等教育、豪華車經(jīng)銷商、博彩、內(nèi)容及傳媒行業(yè)等未來(lái)3~5年具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)屬性且被低估的子行業(yè)。

(文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào))

(責(zé)任編輯：DF380)

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