必選消費與科技股齊飛 A股迎來“兩會時間” 哪些品種更有戲？

本周，在海外市場五一假期整體下跌的背景之下，A股市場出其不意地頑強上揚，上證綜指周漲幅為1.23%，逼近2900點關(guān)口，家電、食品飲料、釀酒等必選消費品與半導體、IT設(shè)備、軟件服務(wù)等科技股比翼齊飛，但上漲的力度趨緩，A股市場靜待能夠強勢引領(lǐng)大盤上漲的“領(lǐng)頭羊”。

科技股

攜手必選消費品上漲

新寶股份、小熊電器等小家電股強者恒強，美的集團、格力電器等老牌家電股也表現(xiàn)不錯，貴州茅臺突破1300元創(chuàng)歷史新高，千禾味業(yè)、中炬高新、安井食品等食品飲料股也爭相走出新高，這些必選消費品的上漲邏輯，主要是因為業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)良好，雖然一季度受到疫情影響，但相比科技股，必選消費品受到的影響要小很多，“比較優(yōu)勢”凸顯，而公募基金、私募基金、外資等機構(gòu)投資者在必選消費品上面扎推持股，也不斷助推必選消費品走出新高。

與此同時，科技股在經(jīng)過持續(xù)大幅下跌后，估值的安全邊際逐漸顯現(xiàn)，更為關(guān)鍵的是，美國等海外國家疫情雖然沒有得到有效控制，但擴散速度趨緩，確診病例數(shù)字進入平臺期，市場對海外疫情持續(xù)擴散的悲觀預(yù)期得到改觀，美股市場近期展開反彈，這對A股市場的情緒有提振作用。

當然，美國等海外國家開始進入復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這也意味著斷裂的全球產(chǎn)業(yè)鏈將逐步得到恢復(fù)，可謂一大利好，尤其是對于科技產(chǎn)業(yè)，比如半導體、元器件、華為產(chǎn)業(yè)鏈、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，一旦全球產(chǎn)業(yè)鏈進入修復(fù)期，或者預(yù)期轉(zhuǎn)好，A股市場的科技股就很容易反彈。

從宏觀層面來看，全球市場的流動性充裕，實體經(jīng)濟亟待修復(fù)，而從國內(nèi)來看，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革啟動，“兩會”即將召開，這些都有利于A股市場的底部反彈。從經(jīng)濟基本面來講，一季度是最差的時段，二季度中國經(jīng)濟開始進入修復(fù)期，盡管外貿(mào)和出口還面臨很大困難，但傳統(tǒng)基建和新基建一起上陣，消費開始復(fù)蘇，中國經(jīng)濟最差的時候已經(jīng)過去，資金在不確定的市場中追求確定性，一是必選消費品，二是超跌反彈的科技股。

但本周市場有一個明顯的跡象，就是必選消費品漲勢趨緩，成交量萎縮，而且主要是龍頭股在漲，必選消費品在經(jīng)過這一輪大幅上漲之后，估值整體上已經(jīng)不便宜，確實存在休整的動能，盡管中長期必選消費品仍將是市場的主線之一，但短期這一主線已經(jīng)反映了經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期。隨著A股市場的邏輯從“內(nèi)需必選”轉(zhuǎn)到“經(jīng)濟復(fù)蘇”，前期大幅下跌的科技股可能機會更多。

“兩會時間”

哪些品種更有戲？

從歷史經(jīng)驗來看，“兩會”召開前一段時間，A股大多是上漲的，這段時間政策利好頻出，今年一季報和去年年報披露完畢，在中報披露之前，上市公司的業(yè)績雷也不會出現(xiàn)，結(jié)合今年的新冠肺炎疫情，以及今后產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，A股市場以下幾大板塊尤其值得重視：

首先是科技股，比如半導體、元器件、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)中心等。科技股的邏輯，主要是國產(chǎn)替代、周期反轉(zhuǎn)和成長動能。國產(chǎn)替代是毫不猶豫的方向，也是科技股最強有力的邏輯支撐，但在海外疫情沒有出現(xiàn)明確拐點之前，科技行業(yè)的產(chǎn)能大面積釋放不大可能，這也決定科技股的周期底部反轉(zhuǎn)暫時也看不到特別明顯的信號，所以科技股近期的上漲，不如春節(jié)后那么強勢，震蕩向上是科技股的主方向，尤其是具備核心技術(shù)優(yōu)勢的領(lǐng)域，比如半導體領(lǐng)域的光刻膠、高端材料等。另外，在后疫情時代，5G、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療信息化等要加大投資和建設(shè)力度的領(lǐng)域，會反復(fù)出現(xiàn)投資機會。

其次是新能源汽車，隨著特斯拉中國超級工廠的擴容以及特斯拉國產(chǎn)汽車價格降至30萬元以下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的需求端和供給端會迎來“雙擊”，消費的復(fù)蘇也會增加需求，從上游的原材料，到中游的動力電池，到下游的整車，新能源汽車在后補貼時代會再次迎來投資機會。

第三，因為疫情“受傷”最嚴重的旅游、酒店、餐飲、文化傳媒，隨著疫情逐步得到控制，盡管沒有出現(xiàn)報復(fù)性消費，但整體趨勢肯定是上移的，這些板塊的龍頭股，會逐步迎來估值修復(fù)期，比如港股市場的海底撈，A股市場的中國國旅、宋城演藝，近期都出現(xiàn)了一波上漲行情，即便是被巴菲特割肉清倉的航空股，在油價大跌的背景下，A股市場的航空股，尤其是管理能力強的民營航空公司，也會迎來股價的反彈。

第四，不僅是必選消費品，可選消費品的龍頭企業(yè)，在經(jīng)濟恢復(fù)期仍將持續(xù)上漲，這些行業(yè)在消費升級的背景下正在迎來行業(yè)的結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)品往中高端演化，以啤酒行業(yè)為例，啤酒行業(yè)的集中度越來越高，行業(yè)的驅(qū)動邏輯正從營收端轉(zhuǎn)向利潤端，結(jié)構(gòu)升級會帶來產(chǎn)品的中高端化，由此提升利潤率。再比如化妝品行業(yè)，中國化妝品行業(yè)的龍頭公司正在從國外化妝品巨頭手中搶奪話語權(quán)和定價權(quán)，隨著研發(fā)投入的不斷加大和營銷方式的變革，以及直播帶貨的興起，化妝品的龍頭公司將不斷做大做強。

從整體上來說，在各個行業(yè)集中度越來越高的當下，投資者最好放棄挖掘黑馬股的“雄心壯志”，老老實實研究行業(yè)趨勢，把握各個細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，在估值被錯殺或低估時大膽買入，耐心持有，在市場明顯瘋漲時賣出。隨著注冊制的不斷拓展，A股市場的結(jié)構(gòu)大分化時代真正來臨，各個細分行業(yè)的龍頭企業(yè)會越做越大，甚至挑戰(zhàn)國際巨頭，而業(yè)績差的企業(yè)，比如ST股票，流動性會越來越差，直至退市。

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(文章來源：證券時報)

(責任編輯：DF524)

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