中國鐵建分拆控股子公司上市 擬募集77.87億元

“巨無霸”央企A+H股中國鐵建分拆控股子公司上市邁出關鍵一步，中國鐵建重工集團股份有限公司(下稱“鐵建重工”)科創板IPO于日前獲上交所受理。

鐵建重工擬募集77.87億元，投向研發與應用項目(含超級地下工程智能裝備研發與應用等共9個項目)、生產基地建設項目(含研發中心等5個項目)及補充流動資金。

在此前發布的2020年全球工程機械制造商50強榜單中，鐵建重工在上榜的11家中國企業中排名第5。若此番闖關科創板成功，中國工程機械之都長沙，有望在A股市場匯集三一重工、中聯重科、鐵建重工、山河智能“四巨頭”。

子公司分拆后擬闖關科創板

中國鐵建是“A+H”上市公司，本次發行前，中國鐵建直接持有鐵建重工99.5%的股份，通過全資子公司中土集團間接持有公司0.5%的股份，是公司的控股股東，發行后兩者合計持股將變更為75%。

招股書顯示，鐵建重工涉及的主要產品包括掘進機裝備、軌道交通設備和特種專業裝備，主要面向交通基建行業建設單位和工程施工單位。

按照科創板上市規則，鐵建重工此番科創板上市選擇的標準為預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元，即第四套上市標準“報考”科創板。

申報稿顯示，公司下游客戶比較集中，2017年、2018年和2019年，公司對前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比例分別為73.09%、76.60%和60.12%。

另外，鐵建重工與控股股東及其控制的下屬企業之間關聯交易金額較大。公司向鐵建股份及其控制的下屬企業出售商品/提供勞務及資產租賃收入金額分別為137,936.44萬元、200,039.47萬元和131,901.77萬元，各期占比分別為20.74%、25.22%和18.11%。

截至2017年末、2018年末、2019年末，鐵建重工應收賬款賬面價值分別為41.10億元、41.39億元和45.67億元，占流動資產的比例分別為36.84%、36.21%和47.16%，公司應收賬款占流動資產比例較高。

上市前，關聯交易、應收賬款等是各方都會關注的一個問題，作為主承銷商中金公司對此亦進行了重點梳理，《科創報日報》記者查閱發現，該機構在此前《輔導總結報告》中，指出了包括鐵建重工與控股股東中國鐵建及旗下企業的同業競爭、鐵建重工的獨立性、關聯交易、應收賬款等問題。對此，鐵建重工已制定整改方案并進行了落實。

先分紅30多億再補充30億

從財務數據看，鐵建重工具備較強的盈利能力，經營業績亦超過多數科創板企業，2017年至2019年，公司分別實現營收66.5億79.3億、72.8億，凈利潤分別為11.37億、16.07億、15.3億，2019年營收、凈利同比略有下降。

此次沖刺科創板，鐵建重工計劃融資77.87億元，其募資主要用于研發與應用項目、生產基地建設項目、補充流動資金三大方面，涉及項目較多。

由于公司屬于資本密集型行業，日常運營和業務拓展對流動資金需求較大，擬將本次募集資金30億元用于補充流動資金，以減少公司財務費用、提高生產經營靈活性和日常運營穩健性。這部分金額占募資總額約為38.56%。

2017年、2018年公司向鐵建股份現金分紅9921.71萬元、11047.17萬元。

2019年，公司公布通過了兩次分紅方案，2019年3月6日、11月13日重工有限股東會審議通過了利潤分配方案，同意向股東派發現金分紅35億元、2億元。截至2019年12月31日，上述現金股利中尚有10億元未支付。

對于申報前大額分紅，有業內人士指出：“本次分拆將導致中國鐵建持有鐵建重工的權益被攤薄，公司未來若成功上市，意味著將有更多的新股東加入，因而有些公司會選擇先進行權益分配，之后產生的利潤才歸新老股東所有”。

他認為，分拆后，鐵建重工市場定位將更加聚焦于高端裝備制造領域，避免了業務混同帶來的估值難、估值不合理的問題。

根據公司未來三年股利分配政策，在滿足一定條件的前提下，公司每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的10%。(記者黃路)

關鍵詞： 鐵建 子公司 上市