知名私募展望二季度市場: 長期投資機會正在醞釀 高景氣優質成長股受關注
2022-04-11 08:32:57 來源:中國基金報記者 任子青
今年一季度,市場出現大幅調整。私募分析稱,A股與港股市場均處于歷史低位,無論是整體市場還是部分行業,當下正蘊含著極佳的長期投資機會。二季度,在一些邊際改善的信號下,市場或將擺脫一季度單邊下行態勢。具體到操作上,部分私募堅持高倉位運作,高景氣的優質成長股受關注。
市場情緒有所修復
長期投資機會正在醞釀
淡水泉掌門人趙軍在一次內部交流中表示,A股、中概股、港股等很多中國股票資產在過去幾個月遭受了很大拋壓,部分資產甚至陷入“恐慌螺旋”。不過,這更像是一種應對短期市場不確定性的“應激反應”,不具備長期持續的指向意義,真正長線配置中國的基金并沒有出現大的、對中國根本性投資意愿的改變。
東方馬拉松坦言,一季度的市場考驗并不比過去一年的小。從估值來看,極端復雜的宏觀環境所面臨的不確定性,導致A股與港股市場均處于歷史低位,無論是整體市場還是部分行業,當下正蘊含著極佳的長期投資機會。
雖然3月中旬有金融委會議帶來的止跌反彈,但整體來看,3月份A股表現仍然疲弱。在世誠投資看來,近期市場仍將處于磨底階段。
丹羿投資指出,整體而言,市場仍處在“滯漲”的大環境下,疫情和通脹的緩解還沒有明確的時間表。展望二季度,可以預期一些邊際改善的信號,再結合目前相對較低的估值水平,市場或擺脫一季度單邊下行態勢。
趙軍判斷,在諸多負面因素累積下,投資者情緒及企業經營壓力處在近年來比較悲觀的情形,盡管很難預測具體時點,但情緒的鐘擺應該在積累很強大的反向勢能。
部分私募堅持高倉位運作
高景氣優質成長股受關注
在市場出現大跌的情況下,私募的操作各異,有的輕倉上陣,也有的滿倉運作。
少數派投資告訴記者,“我們在一季度并沒有降低倉位,而是依然堅持滿倉。去年以來對低估值價值策略的堅持,隨著今年價值風格的回歸,讓我們在市場出現大幅調整的時候可以從容面對。”
淡水泉也在過去一段時間里始終保持高倉位運行。趙軍稱,當下在A股、港股市場,正積累一批“雙低”狀態下的優質龍頭公司,其潛在的投資預期收益空間將是大級別的。所謂“雙低”是指企業當前處于經營發展周期低位,但在未來1~3年將進入景氣上行周期,迎來躍升發展,同時,投資人對其預期不高,位于情緒低位,股價表現也落后于市場,具備一定估值優勢。
趙軍坦言,去年三、四季度經濟有下行壓力,部分企業開始有經營壓力,股價隨之反應,淡水泉加大對困境反轉機會的布局,這個大策略方向延續至今。他指出,一方面,現在經濟依然處在壓力期;另一方面,今年以來組合里有些布局反而是階段性機會,沒有受到很大影響。“我們還要把這些防御型資產賣掉,換成今年以來下跌幅度很大、市場情緒比較悲觀的股票,通過這種優化的方法強化組合進攻性。”
除了滿倉操作外,少數派投資的選股策略還從謹慎轉向積極,增加高景氣、偏成長的第二個方向投資,形成了價值為主、成長為輔的投資策略。具體來看,從2月底開始,少數派投資在繼續持有銀行、地產等大盤價值股的基礎上,增加了基本面改善的煤炭行業,以及互聯網、有色、化工、電子、計算機、醫療器械等行業。
基于高質量成長風格正迎來修復的判斷,世誠投資表示,將關注的重點轉向具有核心競爭力的科技型高端制造業,同時,泛醫藥板塊的股價修復仍將繼續,而泛消費板塊也會在疫情拐點前后迎來報復性反彈。此外,階段性地看好通脹交易,如國際定價的金屬等。
丹羿投資表示,會更多關注那些長期空間大、競爭格局好、短期因疫情而被壓制的高端消費和服務,以及調整時間長、估值不貴的軟件類機會。對于前期預期較高、機構重配的部分新能源和半導體,需要更多跟蹤基本面,等待分歧解除后擇機配置。
東方馬拉松也表示,從結構來看,多個熱門板塊已下跌至歷史的低位區間,包括互聯網行業、生物醫藥行業及科技行業。“我們堅信現在是價值投資的歷史性良機,我們依然看好中國的消費服務和科技制造、美國的科技創新、歐洲有歷史沉積的高端甚至奢侈消費品。”
對于近期漲勢較強的地產板塊,丹羿投資分析稱,地產的強勢是國內經濟下行壓力大,各地陸續放松限購、限貸等利好政策的反映,樂觀情緒的升溫導致估值提升、股價上漲。在整個市場機會較少的情況下,提估值(博弈)的板塊成為A股充裕流動性的出口。從結構看,地產這類炒預期、提估值的板塊或許仍然占優,但在缺乏長邏輯的前提下,估值修復可能隨時戛然而止。
泊通投資認為,從當前地產政策糾偏來看,依然是因城施策的主基調,近期又陸續有多個地區調整了地產政策。當前散點式的政策能否扭轉市場的悲觀預期依然不明確。預計隨著經濟失速風險的顯性化,后續地產政策可能進行更大力度的糾偏,地產銷售數據的拐點也有很大可能成為經濟預期和A股風險偏好的拐點。
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