十大基金解讀A股：大概率延續震蕩格局 堅定信心做時間的朋友

4月11日，A股集體大幅下行，指數全天低開低走，截至收盤，上證指數跌2.61%，深證成指跌3.67%，創業板指跌4.20%。兩市成交額9641.8億元，北向資金全天凈賣出57.62億元，為連續4日凈賣出；板塊方面電力設備、有色金屬、電子、汽車等跌幅居前，農林牧漁板塊收漲。

對此，基金公司表示，A股市場震蕩調整，與以下兩點密切相關：（1）國內新冠疫情形勢嚴峻，全國報告新冠感染者持續高位，涉及省份持續增多，投資者對于市場仍缺乏信心；（2）美聯儲最新公布的會議紀要顯示，后續的加息和縮表將不斷推進，流動性收緊節奏繼續加快；

同時，基金公司指出，在宏觀因子不確定性加大的背景下，市場情緒十分脆弱，需要等待基本面筑底、外部環境好轉、以及政策寬松釋放出基本面修復信號后，市場將迎來企穩。投資者此時需要保持耐心與信心。

楊德龍：近期股市走勢低迷 耐心等待市場回暖

一季度，A股市場出現大幅回落。近期政策面利好頻頻出現，一定程度上起到了一定的托底作用。但是市場要想恢復信心，非一日之功，特別是在部分城市疫情沒有得到控制的情況下，大家對于經濟增速的擔憂仍較大，這些會影響到市場的表現。很多優質龍頭股遭到挫殺，在這個時候，保持信心和耐心非常重要，耐心等待市場完成筑底。

創金合信基金王婧：市場全面下跌主要受疫情擴散影響 穩增長仍是市場主題，后續政策加碼仍可期待

我們認為疫情對經濟影響持續，消費和制造業的景氣度難免承壓，影響相關板塊的持股信心。但中美利差倒掛并不一定意味著中國貨幣政策空間消失，目前人民幣匯率依然堅挺，資本外流的壓力并不大，反而更需要穩增長政策刺激經濟企穩，保持中國經濟的相對吸引力和競爭優勢。因此我們認為穩增長仍是市場主題，后續政策加碼仍可期待。

創金合信基金魏鳳春：兵貴神速 參與地產基建行情的建議盡快兌現收益

我們判斷聯儲最快可能在5月開始布局縮表，每月縮表上限是600億美元的國債和350億美元的MBS，遠高于上一輪縮表峰值的300億美元國債和200億美元MBS，縮表的節奏更快、力度更高。整體而言，我們依然認為有必要持續強調：在面對近40年來最高的通脹壓力，紛繁復雜的地緣政治和供應鏈壓力，以及較為罕見的快節奏加息縮表進程下，對于后續美元流動性收縮和潛在的沖擊，需要保持一定的謹慎。

創金合信基金黃弢：尊重常識 時間的朋友又回來了

從當下市場的估值水平來看，離A股市場上幾個著名的低點，比如2018年已經比較靠近，當下整體還略高10-15%的水平，考慮到2018年是政策緊縮的資管新規年，市場利率水平明顯偏高，那么與當下利率水平相對應的估值水平可以說基本與2018年相當了。

積極的信號在哪里，坦白說當下還沒有明確看到，只能做邏輯推演，最重要的是兩個，一是社融真正有投放，二是疫情真正能管控，但從另外一個維度看，如果積極信號真的明朗，市場也就不會停留在這個位置。既然不敗的概率已經大幅提升，那么就需要適度尊重常識，如同去年年中，當市場用2025年或者2030年來估值新能源產業鏈、提升目標價的時候，實際上已經違背常識，導致的結果是近半年以來的大幅回調。當前的常識是市場寬幅下跌、估值回到歷史很低水平、政策大幅松動以及疫情必然受控等，基于此，我認為現在又到了做“時間的朋友”的時候了。

華夏基金微策略：短期環境復雜多變 堅定中期成長股信心

市場中長期的基本面有望保持平穩。預計2季度政策會進一步加碼，國常會繼續部署“穩增長”，部分措施將會前置性提前落地，穩健貨幣政策的實施力度有望進一步加大，經濟下行風險將會得到有效對沖。本次中美利差倒掛本質上是由通脹倒掛所決定的，人民幣資產相對美元仍具較大吸引力，未必會造匯率的大幅波動或資金的大幅流出。

博時基金：A股大概率延續震蕩格局 仍可適當關注新老基建機會

當前政策面并未進一步寬松，市場也暫未出現有效的增量資金入場，4月以來，北向資金延續了上個月的凈流出態勢，海外資金對A股目前整體偏謹慎。當前市場仍處于“穩增長”的數據驗證期，在沒有強有力的數據表明經濟在走強前，A股大概率將延續震蕩格局，內外部的不確定因素仍會對其走勢產生影響。為確保完成全年GDP5.5%左右的增長目標，“穩增長”主線的短中期確定性相對更高，仍可適當關注新老基建領域的機會。

招商基金：市場對政策的預期重心在于后續的“信心恢復”領域 包括基建、地產、銀行等穩需求產業鏈

展望未來，我們認為當前A股市場投資，將更加強調確定性。目前市場并不缺機會：在經濟轉型期下，短期對傳統增長部門依賴上升，地產和平臺經濟尾部風險降低；供給側與能耗雙控反而提升了實物資產并具有穩定現金流公司的資產回報率。當前A股市場，在經濟目標不放松+動態清零的組合下，市場預期未來的政策進一步增強，當前市場對于政策預期的重心在于后續的“信心恢復”領域，包括政策發力潛在有支持的領域，如基建、地產穩需求相關產業鏈（銀行、地產、建材、建筑等）。另外，在全球通脹的大背景下，中期我們依然選擇通脹鏈，尤其是和全球通脹相關性較高、供給缺口短期內無法彌補的類型，如上游資源品和糧食等。綜上，我們中長期看好低估值、有業績且業績確定增長以及有邊際變化的板塊。

諾德基金閻安琪：新能源汽車板塊跌幅較大 主要和疫情在時間和空間上升級相關

車廠自動化程度較高，在原材料充足的情況下，是有可能在后續生營中將“損失”的產量補回來，但這取決于后續疫情緩解的時間以及各地防控措施。我們認為，行業供需兩端會在疫情后重新平衡，市場情緒得到平復，如果屆時估值水平到低位的情況下，或有修復出現。同時，參照深圳在疫情后的補貼措施，也可以對政策端有一定預期。

浦銀安盛基金評市場：海內外不確定性因素疊加 A股市場震蕩調整

浦銀安盛基金認為，近期在宏觀因子不確定性加大的背景下，市場情緒十分脆弱，需要等待基本面筑底、外部環境好轉、以及政策寬松釋放出基本面修復信號后，市場將迎來企穩。今年我們認為仍有產業層面的結構性布局機會。全年重要布局機會來自于一季報披露后能夠體現盈利能力超預期景氣的行業，如軍工、光伏等板塊值得重點關注。而穩增長板塊具有相對防御屬性和優勢，以央企地產和消費板塊為主。

諾德基金謝屹：今日市場下行較大 主要是疫情導致的

參考2020年，我們認為疫情對股市影響可能前后在1個季度左右，股市的反饋時間也基本是同步的。疊加目前各項政策均已經邊際改善，一旦疫情得到有效控制，增長預期重塑，預計市場會重新企穩上升。而相對美國加息，我們認為更重要的是國內的貨幣政策的邊際寬松，這會較好的對沖資金面的壓力。

同時，選擇估值合理，擁有較好成長性的個股也能夠比較好的應對相對緊縮的環境。因此，看中長期，我們認為當前的A股資產極具投資價值，我們也對后續的市場繼續保持樂觀。

關鍵詞： 市場情緒 不確定性 貨幣政策