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中信保誠基金宏觀周評:關注貨幣政策是否會有進一步發(fā)力

2022-04-12 09:35:54 來源:新浪財經(jīng)

上周市場再度回調,主要由于4月6日公布的美聯(lián)儲3月議息會議紀要的偏鷹派基調,導致美債收益率大幅上升。行業(yè)方面,穩(wěn)增長板塊表現(xiàn)強勢,市場對地產(chǎn)和基建穩(wěn)增長政策的預期進一步加強。

國內方面,國內疫情反復,給經(jīng)濟增長帶來了進一步的壓力,當前多地多發(fā)新增疫情,各地疫情防控也在加碼,4月6日國常會指出“國內疫情近期多發(fā),市場主體困難明顯增加,經(jīng)濟循環(huán)暢通遇到一些制約”。在此背景下,關注貨幣政策是否會有進一步發(fā)力,以及3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和4月的政治局會議。海外方面,美聯(lián)儲公布3月份FOMC會議紀要,會議紀要進一步對加息和縮表進行前瞻性引導,并且特別對縮表進行了較之前更為明確的論述,會后CME Fedwatch顯示目前5月加息50BP的概率從不到70%上漲至80%。10年期美債收益率大幅上升,美股調整,對A股市場情緒面有一定負面?zhèn)鲗А?/p>

展望后市,市場的兩個核心變量仍然是:一是國內穩(wěn)增長政策以及寬信用何時兌現(xiàn)。金融委會議再度明確穩(wěn)增長,國內政策預計整體仍延續(xù)偏積極狀態(tài),但寬信用見效仍需要時間,4月關注一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露、降息降準是否會有落地,以及政治局會議基調;二是海外方面,美聯(lián)儲加息和縮表的節(jié)奏,以及俄烏沖突等事件的擾動。美聯(lián)儲5月可能再度加息并開啟縮表,美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛,海外市場的波動可能仍然需要關注的外部風險。4月關注一季報的披露對市場行業(yè)結構的演繹影響。

結構上整體上仍維持均衡,可關注:1)短期仍有政策預期的穩(wěn)增長相關:地產(chǎn)龍頭、城商行、建筑;2)通脹線索下的煤炭/農林牧漁,以及疫情線索下的醫(yī)藥(中藥/CDMO/疫苗);3)新基建方向,包括數(shù)字基建(數(shù)字經(jīng)濟,5G通信,大數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng))、能源基建(光伏、風電、儲能)。

風險提示:

1)經(jīng)濟下行風險加劇;2)美債收益率大幅上漲、美元強勢反彈;3)宏觀政策力度不及預期

關鍵詞: 會議紀要 貨幣政策 了進一步

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