打新躺賺一去不復返 大資管時代券商須更有作為

新股頻繁破發之下，閉眼打新躺賺一去不復返，有券商“罕見”地建議投資者放棄申購新股。

4月12日，瑞德智能、海創藥業和唯捷創芯3只新股上市，出現開盤集體破發現象，截至收盤，唯捷創芯和海創藥業均較發行價大幅下跌。其中，發行價66.6元的唯捷創芯，更是刷新今年以來新股破發的最大跌幅，達到36.04%，投資者中一簽虧損萬余元，有“中簽如中刀”的投資痛感。

與此同時，新股還在源源不斷地“上新”，投資者在4月12日可申購中國海油、清研環境、中一科技等6只新股。但是，有一家券商在開盤前給投資者提出申購建議：6只新股中的4只可棄購。棄購的理由包括：發行價太高、超募、市盈率太高等。這引發了行業的關注。

一方面，注冊制之下，新股發行環節市場機制發揮作用后，新股表現日益分化，新股首日破發越來越常見，這有利于A股市場進一步優勝劣汰。一位券商高管表示，目前高發行價、高市盈率、沒有盈利的股票，都是首日破發的“重災區”。未來新股破發將逐漸常態化，甚至不排除出現新股發行失敗的案例。這意味著一些市盈率明顯高企的公司，在上市后價格將出現定位調整，投資者也將擁抱發行市盈率合理且優質的上市公司。

另一方面，隨著新股破發頻現，過去靠閉眼打新就能“躺賺”的時代已宣告結束。這需要投資者有價值投資的思維，做到有的放矢；同時也給財富管理時代的機構提供了服務客戶的市場機會。

過去，券商依靠牌照吃飯，似乎不用太在意客戶是否盈利和虧損，而是更多關心客戶有沒有交易，因為有交易就有傭金。同時，券商與上市公司也有著諸多業務合作機會。因此，囿于上市公司“面子”，券商很少會做出讓投資者放棄申購新股這樣的醒目提示。

然而，進入資管新規后的大財富管理時代，券商面臨的競爭不再只是同行，還有銀行、公募基金、銀行理財子公司等諸多機構。能不能“以客戶為中心”，陪伴客戶成長，對客戶負責，成為能否在財富管理時代取勝的關鍵因素。

同時，注冊制下，新股發行數量增多，普通投資者可能由于精力、專業等方面因素，無法對打新的諸多企業一一甄別。這就需要來自專業機構的投資建議，告訴客戶有哪些風險，幫助客戶創造價值。因此，券商建議客戶放棄“一鍵打新”，亦可謂財富管理時代的一個專業亮點。

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