私募：三大板塊將受益于降準

4月15日晚間，央行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。央行稱，此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5300億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，自2019年以來，央行共6次降準，降準后第一個交易日，滬指均以紅盤報收。不過，有市場觀點認為，在降準的利好釋放完后，A股走勢仍然取決于宏觀經濟面。

值得注意的是，近期市場對私募行業影響巨大，中大型私募紛紛降低倉位避險。據華潤信托統計，截至3月末，陽光私募股票多頭指數成份基金平均股票倉位為58.93%，較上月末下降10.18%，同時，私募對材料、生物制藥、半導體板塊加倉最為明顯。

一季度九成百億級私募虧

今年以來，A股市場震蕩加劇，投資者避險情緒上升，一季度市場風格回歸藍籌等低估值板塊，估值相對較高的成長行業回調幅度較大。

由于疫情、通脹等不確定因素擾動，股票多頭策略私募產品凈值回撤幅度較大。私募排排網數據顯示，一季度有業績記錄的28371只私募基金整體虧損7.56%，其中26.07%的產品實現正收益。在正收益的產品中，14只產品年內收益超100%，64只產品收益介于50%~100%。另外有72只產品跌幅超50%，3139只產品跌幅介于20%~50%。

在A股調整過程中，無論是主觀股票多頭還是量化股票多頭基金產品，都遭遇了比較大的回撤。股票策略表現欠佳，一季度，有業績記錄的16624只股票策略產品整體虧損11.39%，正收益產品占比低至13.31%，固定收益策略整體虧損0.65%，復合策略平均虧損5.87%。

而管理期貨是唯一實現正收益的策略，有業績記錄的2145只管理期貨產品一季度整體收益為4.67%，管理期貨策略中正收益產品占比高達63.96%。這是因為管理期貨策略主要受益于股票市場的大幅震蕩，以及俄烏沖突等因素導致的商品市場劇烈波動，給善于抓住波動盈利的管理期貨策略提供了盈利機會。

從百億級私募的表現來看，一季度，115家百億級私募平均虧損9.14%，僅有10家百億級私募取得正收益。成立超10年的老牌百億級私募無緣正收益。相反，在今年大幅波動的市場環境下，新生代百億級私募的業績更為強勁。

值得注意的是，4月以來市場回調明顯，股票多頭策略私募產品凈值壓力進一步增加。在此背景下，近期多家百億級私募正在與托管機構協商，調降部分產品的預警線與止損線。

三個方向仍是核心關注點

市場震蕩加劇，不少私募大佬降低倉位避險。最受市場關注的是陷入空倉傳聞后，東方港灣但斌在澄清中透露了倉位確實很低，大概在10%左右。而據記者了解，一季度不少私募都降低了倉位。4月13日，華潤信托披露的陽光私募股票多頭指數(CREFI)數據顯示，截至3月末，陽光私募股票多頭指數成份基金平均股票倉位為58.93%，較上月末下降10.18%。具體來看，股票持倉超過五成的成分基金比例為67.52%，比2月末下降11.58%。

另外，從134只成分基金行業配置來看，2022年3月末，24個萬得二級行業中平均配置比例最高的3個行業分別是材料II、食品飲料與煙草、資本貨物；CREFI指數成分基金持倉增幅最大的3個行業分別是材料II、制藥/生物科技與生命科學、半導體與半導體生產設備，減倉幅度最大的3個行業分別是軟件與服務、資本貨物、技術硬件與設備，分別被減持2.33%、2.32%、1.55%。

神農投資告訴記者，經過3月急跌，圍繞“極品”公司的系統性下行壓力已逐步減輕。其實過去12個月，好公司、“極品”公司跌得比指數多。經過這一輪充分調整，可能會又一次出現分化，指數和平庸的公司可能會繼續下跌，但好公司的跌幅會遠小于普通公司和指數，甚至開始見底反彈和反轉。接下來的核心關注點依舊要放在軍工、智能電動車和抗新冠三個方向上。同時，若市場二次探底，可以逐步增加多頭倉位。

對于降準對后市的影響，私募排排網基金經理助理劉寸心表示，本次降準有助于市場信心提振，大金融、有色以及低估值的藍籌為主要的受益行業。另外，市場仍需時間磨底，而這個磨底首先取決于俄烏沖突產生的不確定性，各種事件發生導致的潛在事件升級風險，以及世界資金的避險情緒。其次是美聯儲不得不面對高通脹帶來的經濟“硬著陸”的可能性。第三是疫情的不確定性仍然存在，市場目前仍然在等待此前所言的“基本面底”或“經濟底”，而這個“底”將在疫情得到較好控制、激勵政策得到良好落地后到來。在此之前，應以謹慎、防御為主。

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