借道ETF，投資者加配黃金資產，基金經理也已加入配置大軍，金價后市向何方？

本周以來，黃金價格再現波動。本周一， COMEX黃金價格一度突破每盎司2000美元，截至目前，年內COMEX黃金價格也已上漲了約7%。

在此背景下，國內投資者紛紛借道ETF配置黃金資產。數據顯示，3月中國黃金ETF流入2.4噸（約合1.5億美元，9.53 億元人民幣），總持倉達61.8 噸（約合39 億美元，245億元人民幣）。而作為國內規模最大的黃金ETF，華安黃金易（ETF）3月獲14.22億元資金凈流入，最新規模超120億元。

不僅投資者借道ETF配置黃金資產，連不少基金經理也開始鐘情黃金股，多只黃金股更現身基金的十大重倉股名單。

針對金價后市，基金經理整體也維持著相對樂觀，并表示投資者應在資產組合中加入黃金。例如，4月20日，華安基金發布旗下基金產品一季報，華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥就表示，高通脹、海外經濟復蘇趨緩、全球貨幣政策收緊落地及地緣政治風險四大因素有望成為下階段驅動黃金行情的核心因素。

黃金ETF受關注

許之彥指出，展望二季度，全球宏觀環境依舊存在較大的不確定性。經濟復蘇上，新冠變種和放開邊境管制的風險依舊存在，且歐美大規模財政刺激及貨幣寬松面臨退潮，經濟動能預計明顯趨弱。通脹端，地緣風波后大宗商品供求關系日趨緊張，原油價格維持高位，能源價格上漲對后續中游制造業的傳導亦不可忽視，預計通脹中樞較疫情前顯著提升，高通脹預計將維持較長時間，總體利好黃金。地緣政治變化亦是未來影響黃金價值的重要因素，避險資金需求正顯著提升。政策面，美聯儲加息已在3月議息會議中落地，從上一輪加息過程中黃金走勢來看，在加息預期時段金價有所承壓，但在加息落地后黃金往往表現強勢。

事實上，Wind數據顯示，今年以來，COMEX黃金價格上漲約7%，本周更是一度突破每盎司2000美元。在此背景下，黃金ETF成為資金的避風港。全球黃金協會發布的報告顯示，3月全球黃金ETF獲得凈流入187.3噸，合118億美元（約751億元人民幣），創下近六年以來單月最大凈流入紀錄。

國內市場，3月以人民幣計價的上海午盤基準金價(SHAUPM)和以美元計價的倫敦早盤金價(LBMA)分別上漲1.5%和1.1%，為自2020年第二季度以來最強勁的一個季度。與此同時，國內部分資金紛紛借道ETF配置黃金資產。3月中國黃金ETF流入2.4噸（約合1.5億美元，9.53 億元人民幣），總持倉達61.8 噸（約合39 億美元，245億元人民幣）。而作為國內規模最大的黃金ETF，華安黃金易（ETF）3月獲14.22億元資金凈流入，最新規模超120億元。

備受公募基金青睞

業內分析人士表示，盡管利率升高對黃金構成不利因素，但包括地緣政治風險加劇以及通脹壓力走強在內的原因都對第一季度金價起到了支持作用。

不僅投資者借道ETF配置黃金資產，連不少基金經理也開始鐘情黃金股，多只黃金股更現身基金的十大重倉股名單。部分基金一季報顯示，銀泰黃金、湖南黃金、西部黃金、山東黃金等黃金股成為基金踴躍介入的對象。

以銀泰黃金為例，該公司一季度被基金增持的跡象明顯。Wind數據顯示，截至一季報，共有7家基金公司旗下9只基金持有銀泰黃金，占流通股比例為3.87%。其中，華夏核心制造混合一季度持有銀泰黃金超過3000萬股，占流通股比例為1.23%。

山東黃金也是多只基金的重倉股。截至3月末，基金一季報顯示，16家基金公司旗下24只基金持有山東黃金。

此外，調研數據顯示機構布局黃金的熱情高漲。今年以來，中國黃金、山東黃金、湖南黃金等多家公司被機構投資者調研。其中中國黃金共獲得19次機構調研，共計有92家基金公司參與。

仍有配置價值

事實上，自2020年以來黃金價格大幅攀升，并一度創歷史新高。上述背景下，國內黃金ETF也如雨后春筍般紛紛涌現。

僅在2020年當年就有7只黃金ETF成立，包括3只普通黃金ETF和4只上海金ETF。2021年天弘基金也發行上海金ETF，至此中國場內黃金ETF達到12只。普通黃金ETF和上海金ETF在交易機制上略有不同，但二者反映的都是黃金現貨的價格。

按照成立時間排序這12只黃金ETF依次是：華安黃金ETF（518880）、國泰黃金ETF（518800）、易方達黃金ETF（159934）、博時黃金ETF（159937）、華夏黃金ETF（518850）、工銀瑞信黃金ETF(518660）、前海開源黃金ETF（159812）、富國上海金ETF（518680）、廣發上海金ETF（518600）、建信上海金ETF（518860）、中銀上海金ETF（518890）、天弘上海金ETF（159830）。

相比投資實物黃金，黃金ETF通過場內交易非常便利，且流動性強，門檻低。此外，交易費用低廉是黃金ETF的一大優勢，因為黃金ETF不需要保管費、儲藏費和保險費等費用，優勢十分突出，可以預見的是，中國黃金ETF市場具備廣闊的發展空間。

針對金價后市，基金經理整體也維持著相對樂觀，并表示投資者應在資產組合中加入黃金。

博時基金基金經理王祥就認為，全球通脹的高粘性與地緣沖突的脈沖性將給中長期金市表現帶來強烈支持。但短期仍需警惕縮表落地時，長端利率抬升對金價的階段性沖擊。華夏基金基金經理榮膺也認為，黃金ETF具有天然的抗通脹屬性，是作為投資組合的長期配置，平滑波動的好方法。

關鍵詞： 基金經理 億元人民幣 中國黃金