安信基金李君：“固收+”如何高質量管理好權益資產？

近年來，固收打底、股票增強的“固收+”策略產品廣受投資者歡迎。一般來說，在結構性上漲行情中，“固收+”基金更容易實現收益增強，而在市場大幅波動中，則面臨如何控制回撤、獲取絕對收益的難題。

近日，安信基金混合資產投資部副總經理李君接受了上海證券報記者的采訪，分享了多年積累形成的投資方法論。

如何高質量地“+”股票？

在李君看來，股票資產具體怎么“+”，決定了“固收+”基金能否有效地控制回撤。“固收+”基金不能簡單地追求收益，而是要追求高質量的收益。

投資策略上，李君表示，要在既定的風險程度下，追求盡可能高的收益。首先，要明晰產品的定位。針對特定風險偏好和投資期限的客戶，為“固收+”基金劃分特定的賽道，制定相應的權益投資策略。其次，設立嚴格的風險預算約束。根據不同的產品定位，在積累了足夠厚的安全墊基礎上，管理高風險的權益類資產。

在挑選股票上，李君牢牢把握風險收益比這一核心標準。“權益倉位比例受到產品風險預算的約束，最合適的資產自然是風險收益比高的資產。因此，如何給股票定價至關重要。”李君說。

“我們的持倉股票大多具備低估值、高分紅的特征。為此，一要排除有價值陷阱的股票，二要準確判斷遠期價值增值的確定性，選出合適的個股。”李君表示，

李君表示，估值足夠安全、業績處于顯著增長階段的股票是最理想的資產，消費、醫藥、新能源等領域存在有吸引力的優質標的。

看好穩增長領域投資機會

李君認為，債市方面，收益率處于歷史較低水平，套息空間有限，在久期及杠桿的運用上應謹慎。中低等級信用債的風險收益比較低；權益方面，后市以震蕩為主，低估值的價值型品種具有較好的性價比。

李君認為，經過本輪調整，市場結構發生了較大的變化，在潛在回報率上，股票具備較高的性價比。

現階段，李君主要關注四大行業的后市機會。

一是房地產行業。相對友好的政策面有利于改善行業整體業績。在行業總量整體下降的大趨勢下，地產龍頭的市場份額有望提升，開發毛利率下半年有望得到改善。

二是煤炭行業。行業利潤持續改善的趨勢沒有改變。國際市場的煤炭價格明顯高于國內市場，國內市場的現貨價格明顯高于煤炭上市公司的長協價格，這對煤炭上市公司利潤的穩定性提供了雙重安全邊際。

三是金融行業，未來很大程度上將受益于穩增長政策。

四是消費行業。經濟總體持續向好，有望推動消費領域全面復蘇，疫情受損行業具有整體修復的邏輯。