近九成百億級私募平均虧12.72% 多只量化產品跌破警戒線

今年來，市場呈現震蕩調整態勢，熱點匱乏，并且可持續性差，導致投資難度較大。在這樣的行情下，私募基金的業績也迎來考驗。

數據顯示，截至5月9日，今年來，除了橋水(中國)投資等10家百億級私募取得正收益外，近九成百億級私募業績虧損，甚至一些知名私募業績慘淡，平均虧損15%以上。同時，量化私募難以獨善其身，多只百億級量化私募旗下產品跌破止損線。

對于A股市場，北京星石投資5月12日在給《每日經濟新聞》記者回復的郵件中表示，A股市場波動偏大的原因可能在于投資者正在等待高頻數據對經濟回暖的驗證。整體看，影響市場筑底反轉的主要因素集中在國內，包括國內疫情變化、復產復工進程和信用擴張節奏等。目前來看，這幾點對股市情緒的影響都出現了較為積極的變化。當高頻數據對國內經濟回暖形成驗證后，市場信心將出現較大修復，有望迎來股市向上的中期拐點。

目前洛書投資收益率最高

私募排排網統計數據顯示，截至5月9日，今年來的私募八大策略中，只有管理期貨策略取得正收益，平均收益3.84%，其余策略均出現虧損。其中事件驅動策略私募產品虧損最多，高達15.91%；其次為股票策略產品，虧損13.44%；宏觀策略產品虧損9.09%。

今年來截至5月9日，有凈值更新的94家百億級私募平均收益率為虧損12.72%，僅有10家百億級私募取得正收益，占比僅為10.64%，也就是說，近九成百億級私募業績虧損。從回撤來看，已有18家百億級私募跌幅超20%，最大跌幅超30%。部分業內知名的私募機構的業績也較為慘淡，一些頭部老牌百億級私募虧損幅度均在15%以上。

從今年來獲得正收益的10家百億級私募來看，收益率最高的是洛書投資，取得了8.36%的收益；玖瀛資產以5.20%的收益位居第二；橋水(中國)投資自從管理規模突破100億元之后，頻頻現身業績榜單前列，以4.76%的收益位居第三，是其中唯一一家外資百億級私募。另外7家百億級私募的收益率均未超過3%。

面對今年A股市場回調，本該在震蕩行情中大顯身手的量化私募基金也難以避免地出現凈值大幅回撤。

私募排排網數據顯示，今年來截至5月9日，有業績展示的量化私募基金產品中，合計404只產品的凈值低于0.8元的傳統預警線，其中235只產品單位凈值低于0.75元。另外，有業績記錄的29家百億級量化私募，年內整體收益為虧損10.78%。其中僅有5家實現正收益，占比為17.24%。百億級量化私募年內最高收益為8.36%，最低收益為虧22.25%。24家收益為負的百億級量化私募中，有19家年內收益回撤超過10%。

主要是指數增強產品預警

第三方數據顯示，寬投資產旗下合計4只產品單位凈值低于0.8元的傳統預警線，其中寬投信淮佳曦1號截至5月6日的單位凈值為0.6195元；寬投瑞安2號截至5月6日的單位凈值為0.7723元；寬投瑞安1號截至5月6日的單位凈值為0.7755元。值得注意的是，百億級量化私募靈均投資旗下合計14只產品單位凈值低于0.8元的傳統警戒線；寧波幻方量化有9只產品單位凈值低于0.8元警戒線；啟林投資也有15只產品的單位凈值低于0.8元警戒線。

對此，有業內人士告訴記者，由于量化私募基金與其他策略私募產品存在差異，所以預警線和清盤線設置也有所不同。股票量化多頭一般都是指數增強產品為主，止損線跟傳統的股票量化沒什么區別，基本上都是0.7元左右，而量化對沖產品止損線一般在0.85元左右。某百億級量化私募人士在微信采訪中也告訴記者，觸及預警線的主要還是指數增強產品，因為指數增強產品是股票多頭類產品，不加對沖，當市場單邊下跌的時候超額收益就比較難做，再加上對標指數的BETA損失，回撤相對中性產品就大一些，CTA和中性產品今年回撤就沒那么大。

當市場出現極端情況時，部分基金產品因為預警線和止損線的設定可能會導致被動降倉。量化私募巨頭明汯投資在微信采訪中告訴記者：“我們其實一直都明確反對量化多頭產品設置預警線和止損線，如果非設不可的話，我們一般建議0.65（止損線）/0.7（預警線）。對此我們內部是有評估的，除非十年難一遇的市場極端情況，一般不太可能去觸碰到0.65/0.7。隨著未來我們和渠道合作越來越深入，不設預警線/止損線類型產品占比會越來越高，由此形成正循環?！?/p>

厚石天成總經理侯延軍在微信采訪中告訴記者，震蕩市是否更有利于量化策略私募，這個問題不能一刀切。量化策略是多種不同策略的統稱，從事股票類量化的策略，除了嚴格的量化對沖策略，其他策略仍然和股票市場高度相關。去年底到今年初的市場下行，大部分量化股票策略也受到了傷害。而大部分量化策略的預警線偏高，這也使得預警后的操作難度加大。

關鍵詞： 單位凈值 私募基金 數據顯示