萬家基金楊坤：借道國證2000把握小盤股投資機遇

小市值股票在A股市場占據較大比例已成常態。在此背景下，如何從數量眾多的小市值股票中精選出具有投資價值的個股，成為市場關注的焦點。

投資者如何把握小盤股風格輪動機會？萬家國證2000ETF擬任基金經理楊坤表示：“即將發行的萬家國證2000ETF跟蹤的是最能代表市場小盤風格的指數，具有高彈性、高潛力、高成長的特點，是配置小盤股的理想工具。”據了解，目前跟蹤國證2000指數的被動產品在市場上比較稀缺，即將發行的萬家國證2000ETF成立后將是市場上首支也是唯一一支跟蹤國證2000指數的ETF產品。

小盤股配置價值凸顯

楊坤表示，注冊制的實施為A股市場帶來許多新鮮血液，從而改變原有的市場結構。截至2021年底，A股市場上市公司數量接近5000家，中證1000指數所覆蓋的市值范圍也從17%增加到39%，已無法繼續很好地表征小盤股，而國證2000指數覆蓋的市值范圍約為全市場20%到64%水平。此外，從編制規則來看，國證2000指數剔除了ST股票、剛上市的新股、一年內有重大違規問題的公司股票，以及日均成交額后10%的股票。

“2021年以來，隨著核心資產出現大幅回撤，市場對小盤股的關注度明顯提升。站在當前時點來看，國證2000指數能夠彌補市場上此類風格產品的空缺，同時也可以幫助投資者對相關股票進行提早布局。”楊坤稱。

楊坤表示，國證2000指數覆蓋的行業十分均衡，單個行業的占比最高不會超過10%，且前五大行業的總體占比僅在40%左右，其中基礎化工、醫藥生物、機械設備、電子等行業占比相對較高。這種情況下，國證2000指數的表現不會受到個別行業走勢的顯著影響，其對小盤風格的表征更加純粹。

從歷史表現來看，國證2000指數近10年收益率約為224%，遠高于滬深300指數、中證500指數、中證1000指數同期110%、125%、130%左右的漲幅。此外，國證2000指數近10年的平均收益率為17%左右，也顯著高于其他寬基指數。

從基本面來看，根據分析師的預期凈利潤，國證2000指數2021年、2022年和2023年3年的EPS（每股收益）增幅超過240%。“一般來說，小盤股估值相對較高，但其背后有較高的盈利增速做支撐。回顧歷史，2016年以后，小盤股經歷了一輪較長時間的調整，直到2019年、2020年才逐漸復蘇，并在2021年呈現整體強勢的狀態。目前小盤股估值仍處于歷史較低水平。”楊坤表示。

網羅“專精特新”的極小盤寬基

站在當前時點，楊坤認為，國證2000ETF無論是確定性還是性價比都較高。“一方面，國證2000指數具有較高的稀缺性，海外同類產品，比如羅素2000指數，單只產品規模能超過700億美元，而A股市場上此類產品仍是空白。另一方面，我們可以將國證2000指數視為網羅了專精特新‘小巨人’的指數。在工信部公布的約400家專精特新上市企業名單中，有超過一半公司是國證2000指數成分股。根據最新發布的公告，到今年底，科創板股票也將納入國證2000指數成分股的選股池。也就是說，在可見的未來，越來越多的專精特新股票會被納入國證2000成分股。”楊坤稱。

楊坤表示，近幾年機構持倉具有明顯的輪動效應。2016年之后，隨著資本市場對外開放力度加大以及A股呈現機構化趨勢，公募基金相較于市場跑出了明顯的超額收益。在此過程中，大盤風格得到了充分體現。而2021以來，在海外流動性收緊、美債收益率上行及其他各種事件影響下，機構“抱團股”開始出現瓦解，目前業績較好的產品在持倉上更為分散，更加偏向于高成長中小盤股。

“總體而言，國證2000指數代表著新興產業、制造業投資，十分符合時代發展的趨勢。而國證2000指數因為具有較高的彈性，能在市場的上漲行情中提供更多收益。作為長期代表小盤風格的產品，無論從配置價值還是短期的交易博弈角度來看，即將發行的國證2000ETF作為一只極小盤寬基，都是較好的投資工具。”楊坤稱。

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