量化多頭基金今年業(yè)績?nèi)绾?20只年內(nèi)收益居前，近3年年化還超20%

“買基金真的挺好的，一萬塊錢放手里的話早就花完了，放基金里還能剩一千”。今年讓剛入市的投資者學到了“投資有風險，入市需謹慎的第一課”，也讓歷經(jīng)沙場的老“韭菜”們頻頻感嘆：A股還是那個A股，沒有一絲絲改變，十年過去了，3000點保衛(wèi)戰(zhàn)又拉響了。

這一篇我們聊聊量化，尤其是量化多頭基金，相信這兩年買了量化基金的投資者，今年也逐漸意識到，這世上并沒有什么完美的投資模式和策略方法，量化也不是完美的。高收益必然伴隨著高風險，風險、收益的趨同性完美演繹。因此，超額收益只要回撤，馬上就覺得是量化機構的模型失效了，大可不必。

量化多頭VS主觀多頭，年內(nèi)量化多頭業(yè)績回顧

無論國內(nèi)還是國外，量化多頭策略都是最主要的量化策略之一，同時大部分量化策略以及目前應用規(guī)模最大的量化策略，都是以多因子選股為基礎的，因此多因子選股也是應用最為廣泛的量化選股模型。多因子模型常用的因子可以歸為三個大類：基本面類、技術面類和另類因子，且隨著行業(yè)發(fā)展，因子側重也從基本面因子逐漸向技術面、另類因子傾斜。

量化多頭策略收益的回調(diào)存在一定的合理性，從下面這張量化多頭VS主觀多頭的年度收益率的對比可以看出，2019年、2020年，主觀多頭和量化多頭基金的中位數(shù)漲幅都在30%以上。到了2021年，主觀多頭基金的收益明顯收窄，中位數(shù)由30.48%回落到5.45%。而量化多頭策略的收益率依然維持在18%以上。而策略的有效性存在周期性，這在過往的歷史數(shù)據(jù)中反復得到驗證。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在 4月末進行了凈值更新的2303只量化多頭基金，今年以來的平均收益率為-17.38%，7.56%的基金獲得了正收益。47.20%的量化多頭基金今年以來凈值下跌超過20%。

今年的確是比較難，有多難呢，大概也就是使得近一年的超額回撤超20%，多家頭部量化私募近一年的業(yè)績從+20%—+30%，轉(zhuǎn)為虧錢，如果是在去年三季度高點入手量化多頭基金的投資者，當前是比較難受的。不過還是那句話，盈虧同源，跌下來了也意味著風險更低了，再大跌的概率被大大降低了。

20只量化多頭基金今年業(yè)績居前(且近3年年化收益超20%)

但也有的量化私募今年以來的業(yè)績是這么走的，不僅沒有虧錢，還逆勢跑出了超過20%的正收益，小編只能感慨，確實是高手。要知道，這樣的業(yè)績表現(xiàn)是在去年4季度以來，頭部量化機構量化策略承壓，大部分量化管理人的超額大幅回撤，有量化巨頭創(chuàng)下歷史最大回撤。

這個過程中，也就是今年前4個月，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌16.28%、25.82%、30.20%，滬深300指數(shù)跌了18.71%，中證500指數(shù)跌了23.53%、中證1000指數(shù)跌了28.41%(PS：目前市場上大多數(shù)量化指數(shù)增強策略以中證500、中證1000為掛鉤指數(shù))。不過，也有以量化多頭策略為核心策略的量化私募逆勢上漲，表現(xiàn)優(yōu)異。

圖片說明：某中型量化私募最近一年業(yè)績

如果這些機構不僅僅是短期內(nèi)表現(xiàn)不錯，三年期表現(xiàn)也有不錯的表現(xiàn)，那么或許能說明機構一定的投資實力。光看今年以來正收益或者今年以來業(yè)績前十的基金意義其實較為有限，我們在選基金的時候不妨把短、中期業(yè)績綜合著來看。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月末，20家私募機構旗下均有量化多頭基金不僅近3年年化收益超過20%，今年以來的收益率排在前20，分別是嘉懇資產(chǎn)、千象資產(chǎn)、青島立心資產(chǎn)、蜂雀投資、磐川投資、盈至資產(chǎn)、大行簡道資產(chǎn)、諾銀資產(chǎn)、鳳翔基金、桐德投資、龍旗科技、星池投資、佳期投資、匯富聯(lián)合、盛泉恒元、凱納資本、恒邁資產(chǎn)、白鷺資管、靈均投資、靖奇投資。

這其中，嘉懇資產(chǎn)、千象資產(chǎn)、佳期投資、盛泉恒元、靈均投資這五家為百億量化私募。盛泉恒元是一家專注套利策略的百億私募。比較而言，佳期投資、靈均投資、嘉懇資產(chǎn)風格偏進攻，盛泉恒元風格更穩(wěn)健。多年來，盛泉恒元的投資風格都堅定不移，不因市場的極端行情改變投資風格。另外，他們的策略采取定性定量相結合的方式，以小組模式研發(fā)新策略，充分發(fā)揮定性定量的優(yōu)勢，最大化投資收益。

大規(guī)模的量化私募在投研優(yōu)勢上比較明顯。但規(guī)模和收益的驅(qū)動性也不絕對。

龍旗科技、凱納資本、靖奇投資等幾十億的管理人業(yè)績整體在量化私募中也非常亮眼。

10—20億規(guī)模的靖奇投資是這其中規(guī)模不大，但這3年表現(xiàn)比較突出的高頻量化私募。2020年年底，靖奇投資基金經(jīng)理范思奇開始重新看時間序列、做測試。2020年底到2021年年初，他的預測能力從幾秒鐘、幾分鐘跨到了隔日。現(xiàn)在策略可以預測到第二天。接受采訪時，范思奇曾表示，2019年他跟很多基金經(jīng)理聊天，大家都認為低頻交易比高頻交易重要，但他一直以來覺得低頻交易才是賭風格、暴露，高頻交易才是真正的量化。

最后，每一類策略都有其周期性，敬畏市場不能只停留在表面。一方面，我們要明白權益市場的波動性，另一方面，也要在不同的投資體驗中發(fā)現(xiàn)自己更適合哪一類基金產(chǎn)品，適合的才是最好的。如果對回撤的要求高，那么在選量化基金時也應當選擇一些套利、對沖型的產(chǎn)品，但如果更在意最終的收益成果，那么量化多頭基金可能更適合你。

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