機構看市：收復3100點 階段性行情可期

周五，A股再迎利好“大禮包”，三大股指震蕩上行。上證指數、深證成指、創業板指全周分別上漲 2.02%、2.64%、2.51%。私募人士認為，隨著政策的不斷加碼，市場托底力量不斷加強，情緒和信心在逐步回升，階段性的調整或告一段落。但在整體風險偏好仍有承壓的情況下，市場或仍有反復。

楊德龍 （知名私募人士）：

A 股有望走出獨立行情

近期美股出現了較大幅度下跌。隔夜美股再次暴跌，導致A股出現大幅低開，但是很快隨著抄底資金入場，指數有所回升。A股相對于美股來說走勢較強，走出了一個獨立行情，也驗證了我之前的判斷，在去年年底我講到今年美股見頂回落的風險加大。由于美股在歷史高位，而A股和港股都在歷史底部，所以美股的暴跌對于A股和港股的影響只是短期的。中期來看，A股和港股具備探底回升的機會。

5月18日美股重挫，道指暴跌超千點，創出2020年6月11日以來的最大跌幅。道指跌幅達到3.57%，標普500指數跌幅達到4.04%，納指跌幅達到4.73%。大多數美股科技股大幅收跌，銀行股也集體下挫。歐盤方面，也出現了1%以上的下跌，主要原因是投資者擔心全球通脹上升會侵蝕企業利潤和消費者需求。美股下跌除了美聯儲加息縮表的影響之外，也和之前漲幅過大有關。經過十幾年的上漲，美股估值處于歷史最高的位置。隨著納斯達克指數、標普500指數先后跌入熊市區間，即從高位回落20%以上，美股的拋售潮愈發猛烈。多個投資大鱷布局了比較大的空頭倉位，顯示出美股還沒有結束下跌的走勢。

國內方面，穩增長的利好政策頻頻出現，有效地穩定了經濟增長基本盤，也有效地提振了投資者的信心。而疫情管控方面，全國包括上海地區的新增病例數總體是趨向于持續回落，各地加快了有序復工復產的進程。這也使得投資者對于疫情的擔心正在逐步的減少，有利于市場維持震蕩向上的走勢。從反彈的節奏來看，第一批見底回升的板塊應該是彈性較大的成長板塊，包括新能源、半導體等行業。隨后逐步輪到一些被錯殺的消費白馬股。受到疫情的影響，消費增長較為低迷甚至出現了比較大的負增長。但是一旦疫情得到有效控制，人們恢復正常的工作生活，消費會出現恢復性回升的機會，部分行業甚至出現爆發式增長。所以在新能源、半導體成長股大漲之后，將會輪到消費股的回升。最終低估值藍籌股也將迎來震蕩反彈的機會，從而帶動市場逐步脫離底部區間。現在市場已經完成探底，市場的風險偏好也有所回升。在市場利多因素逐步積聚的情況之下，市場的做多熱情也會得到逐步的提振。一旦投資者對后市開始變得樂觀，成長行業將會率先回升，新能源無疑是既有政策支持，又具有比較高的景氣度，成長性比較強的行業和板塊。新能源有望舉起這輪市場回升的大旗，帶動整個市場的表現。

預計我國經濟面在二季度見底，三季度有望開始回升。作為經濟的晴雨表，股市往往是提前反應經濟面的變化。預計股市在完成探底之后將會出現估值修復的機會，帶動了市場逐步回暖。汽車產業作為國家實現穩增長預期目標的重要支持產業之一，在政策支持力度加大的情況之下，疫情緩解后產銷將回補，迎來恢復性增長甚至可能超預期，特別是新能源汽車銷量增長更加明顯。在新能源汽車銷量帶動之下，鋰電池的恢復也會逐步提升。據乘聯會數據，批發層面，2022年4月份新能源車廠商批發滲透率達29.6%，較去年同期11.2%的滲透率提升了18個百分點，較今年3月份25.1%的滲透率上升了4.5個百分點。零售層面，4月新能源車廠商零售滲透率達27.1%，較去年4月9.8%的滲透率提升了17.3個百分點，較今年3月28.2%的滲透率略微下降了1.1%。這很明顯一旦疫情管控措施有所調整，新能源汽車的表現將會更加突出。目前來看新能源賽道疊加政策扶持、困境反轉以及需求爆發的多方面利好因素影響，可能會有比較持續的機會。建議大家重點關注新能源龍頭股以及相關行業基金，分享長期制度紅利和行業的增長。

陳遠壁 （知名私募人士）：

超跌反彈將遇阻

市場在曲折反復中創了近期反彈新高，看似新高突破，實則是在上沖短線高點，下周就得提防遇阻回落。始于4月27日以來的反彈性質是超跌反彈，從大方向來看是，從熱點方向來看也是，尤其是快速輪動的熱點把超跌反彈的性質體現的很明顯。既然是超跌反彈，就不能入戲，只能是炒一把就跑。本來近期就是節奏很快的行情，下周將更加講究對節奏的把握，再反彈宜先高拋減倉，機會則在于那些逆市或獨立性強的熱點個股。

一般來說，一輪反彈行情是由一條清晰明確的主線引領的，然而這波反彈卻是缺乏持續領漲主線的行情。前兩個星期還有地產+建筑等基建這條比較明顯的主線，本周則是熱點一直很亂的行情，上半周倒是很像情緒退潮的走勢，然而大盤卻近期新高了，這是反常的地方。大盤之所以漲，源于各大板塊幾乎輪漲了個遍，且每天都要拉好些個板塊，而能持續引領市場的板塊卻沒怎么看到。也就是說是輪動的行情，真要論主線那就是超跌反彈，是各類超跌板塊此起彼伏的反彈，只不過這個主線是暗線而不是明線，只是太多板塊的共性是超跌，而從行業或題材屬性上來看并無多大共性。

其實，近期大部分熱點都是靠消息或傳聞驅動的脈沖式行情，隨機性太強，這樣決定著持續性差。并非消息驅動的熱點就不行，但太多太快就容易造成虛假繁榮，漲起來好看但一沖進去就被坑。消息面驅動的熱點剛開始基本上是一致的，需要在反復分歧后即使沒有消息再加持也能自發上漲了，那就是真正的行情了。沒有持續的領漲熱點就意味著沒有持續的賺錢效應，相反隔天多殺多而坑了太多短線投機客，這一個來星期就持續伴隨著高位強勢股明線的虧錢效應，這就決定著當前市場情緒并非上升期，相反是情緒下降期，起碼是混沌期，只是周四周五出現了局部修復而已。指數與情緒的不一致就意味著看對了指數未必就能掙錢，最近各類板塊快速輪動的反彈主要就是給里面套久了的人減虧，而新進的人要想掙錢則得依賴于持續的主線熱點出現，端午節前后新的主線可能會開始醞釀，而下周則是舊的主線基建繼續退潮，已經輪動過的熱點爭相大分化的格局。在新的主線熱點確立之前，會有個舊熱點風險集中釋放的時點，這一點是短線需要提防的。

前兩個星期乃至上個月的主線是基建，這一周還有局部反復，但人氣已經在逐漸退卻，下周可能還有零散活躍的行情，但會繼續走向退潮，機會需要聚焦到個股本身而非板塊整體了。舊的主線快要退潮，而新的領漲主線卻并未確立，這是市場反彈即將遇阻的關鍵所在。本周熱度相對較高的熱點是光伏+風電等新能源，但還夠不上領漲主線的地位，畢竟他們反彈時比其他眾多輪動的板塊并沒強太多，暫且也只是作為輪動的角色出現。新能源去年被貼上了機構抱團的賽道的烙印，然而近期的反彈則并非完全是機構主導，相反游資引領的短線風格比較明顯。這一塊是過去半年多典型的腰斬板塊，反彈初期對應的自然是超跌反彈，需要筑底一段時間后迎來增量資金的參與才能走出反復活躍的波段性行情，而確定一個熱點能否成為主線的關鍵就在于其能否反復活躍。當前主要還是存量資金博弈的短炒，就還需要走一步看一步。當然這個方向后市是有確立為新的領漲主線的潛力的，只是時間還不夠。這里可以保持關注，但節奏至關重要，畢竟是每天成交一兩千個億的熱點，市場一時半會還沒那么多資金來支撐其持續大漲，反彈基本上會是漲一下歇一下的曲折反復的過程。建議可以找那種底部爆量且成交量大的品種，等回調后低吸，潛伏這類票賺點穩當錢還是可以。想短線賺快錢則得需要主題性熱點的情緒投機，而當前情緒投機的氛圍比較低迷則是短線客需要注意的。

黃智華 （資深投資人）：

“穩增長”仍是市場關注點

本周大盤反復盤升，結構性行情持續推進。大盤4月27日形成支撐以來展開一波反彈，而進入5月，有“聰明錢”之稱的北向資金已開始大舉加倉新能源賽道。近期A股“高景氣”題材、“疫后復蘇”主線成為市場追逐對象，基建地產概念品種以及前期受供應鏈影響較大的汽車板塊近期領銜上攻，新能源、半導體、鋰電等景氣度高的成長風格賽道股也有較好表現。一系列促消費政策措施預期陸續出臺，而汽車是消費市場的頂梁柱，特別是新能源汽車產業領域率先持續發力，其中不少公司市盈率已經降到20倍以下。市場分析認為，中國經濟增長方式正向綠色低碳轉變，在“碳中和”目標下，新能源主體地位凸顯，行業景氣持續向上。

近期政策利好不斷，刺激相關板塊持續走強，對市場信心也不斷提振，大盤持續走穩。特別是近日“降息”出臺，5月20日，最新公布的貸款市場報價利率（LPR）結果顯示，5年期以上品種報4.45%，上次為4.6%，較上次下降0.15個百分點。

作為銀行各類貸款利率的定價基準，5年期以上LPR的下調對減輕企業和個人還貸利息來說都是切實利好，對降低全社會融資成本的覆蓋面更大，此舉也被看作是近期穩增長政策又一重要舉措，可望增強市場信心。“穩增長”相關產業鏈品種或仍是市場反復的關注點，而一些景氣度高的品種可望率先走出牛市漲勢。

目前A股市場從政策、估值、資金、公司業績等指標因素看均顯現較強的支撐基礎。

之前指出，從歷史走勢看，大多數年份市場均存在一波機會，即使處調整或整理市道，年中前后往往呈現一波反彈。而事實上，部分板塊指數近期先于大盤上破30日均線逐漸走強，不少品種今年5月以來持續拉漲，走出了近半年來最大一波漲勢，有的甚至回復到年初高位，一波結構性收復行情或正展開。

本周一滬指上破今年3月5日3500點、4月7日3290點、4月14日3240點等階段高點連成的下降壓力線，周五更是上破30日均線，說明近半年的下降趨勢逐步扭轉。之前曾指出，30日均線作為滬指（包括深成指、創業板指）今年調整以來的下降壓力線，可作為階段強弱的分水嶺，30日均線如有效收復，中期市場底或可望形成，可望扭轉下降趨勢，或挑戰60日均線（現位于3210點上下），并或逐步對年線和半年線展開一定的回抽修復行情，當然3200點以上近年的大箱體整理區跌破后所形成的套牢盤或仍需要較長時間去反復消化。

玉名 （私募基金經理）：

利好頻發 下周迎變盤窗口

上周提到了本周不需要關注指數因素，相對舒服，要注意的是熱點的輪動，我們看到半導體、汽車之后，教育、光伏、風能等活躍，基建、醫藥等板塊低迷，這樣的切換非常明顯，都是超跌板塊的反彈此起彼伏的走勢。那么，下周如何？尤其是我們看到房貸利率下降之后，5年期LPR周五也迎來了15個基點下降，雖然力度不大，而至少是一種態度。不過大家應該也要注意到另外一點，地產及連鎖板塊則出現了跳水，利好兌現后派發，所以還是要注意熱點的輪動。

下周的時間節點，就先要注意的是指數來到了敏感位置的節點，4月21日標志性長陰位置，3140-3160點，突破這里，就能改變之前重心下移的節奏，重新構筑新的趨勢。實際上，之前幾次反彈有過刺破阻力區的因素，但最終跌回，導致破位。形成的切換。周五盤面熱點切換也是較為明顯的，反彈后的汽車、半導體等開始走弱，派發現象呈現；而物流、食品有了一個明顯的輪動，這兩個都是之前一波反彈后有過較大調整的，因此對高位品種還是要小心的，更多地注意超跌熱點輪動。

市場底部是股民最期待的，而我們通過研究，也能發現每一次產生底部的因素都不同，甚至可以說每一次刺激底部形成因素都是唯一的；我們倒推去看，總有各種收獲，但當我們正向經歷時卻發現很多都不能使用了。此外，在倉位、風控等因素中，很多股民還有諸多的誤區需要糾正。投資者總是在反彈中倉位越加越重，最后殺跌的時候來不及減倉從而導致本金的不斷虧損。止損止盈只是解決風險停止，股民選股和買股前的問題，止損解決不了。這就是為何功課做在前面，我們可以自己看看，之前一批破位的同板塊個股后來如何了，那就是最好的參照了。這些都是操作中積累起來的。碰到下跌，先應對再找問題和原因，這個習慣非常關鍵。說白了風控第一，先退到安全地帶，才能思考問題。尤其是思考下跌是市場整體因素，還是僅僅是局部個股，如果市場環境，那么要注意操作頻率降低；還有就是這樣的類型，自己博弈過多次了之后，總結其中得失，完善，并思考自己是否適合。

關鍵詞： 超跌反彈 個百分點 此起彼伏