債券策略私募 年內取得正收益

今年以來，受益于避險情緒以及寬松的貨幣政策等方面的影響，債券型基金整體表現較好，債券策略的平均收益率在八大策略中居前。4月份市場繼續震蕩調整，僅債券策略實現正收益，微漲0.13%。

私募人士表示，在疫情、俄烏戰爭、美聯儲加息等因素的影響下，權益和債券呈現出完全相反的走勢。回顧年內操作，私募積極布局利率債、信用債及可轉債等方面，配合相應的策略擇優配置。

藍石資管投資總監李九如指出，上半年，受國際形勢、疫情和人民幣匯率的影響，權益和債券呈現出完全相反的走勢。經濟放緩和寬松預期使得債券市場投資者對未來收益率下行抱有比較強烈的信心。

凱豐投資債券投資經理王浩川表示，今年以來，股票市場先后經歷了三輪比較明顯的下跌，股票類產品表現普遍不佳。雖然穩增長的政策預期抑制了債券的表現，但在央行維持寬松的貨幣政策下，債券類資產依然能取得正收益。截至4月末，中債綜合財富總值指數今年以來的收益是1.24%。

萬柏投資總經理范強華認為，今年以來，經濟整體處于衰退周期，貨幣政策、財政政策整體寬松，債券表現明顯優于股市。

明毅基金總經理李元豐稱，今年以來，權益市場成長預期不佳，在大類資產中性價比降低，全球主要市場均出現不同程度調整。債券作為防御性品種，受避險情緒影響需求明顯增加，且今年以來國內債券市場受海外加息的負面影響較小，債券產品表現較好。

具體到布局，范強華介紹，今年債市主要秉持兩大思路布局，一是在穩增長的大背景下，加大了對城投債的投資，在資質方面適當下沉；二是深挖地產債的錯殺機會，也取得了不錯的成績。

李元豐坦言，在目前信用環境下，堅持聚焦降低組合波動性這一核心目標，組合大比例投向資質過硬、現金流充沛、再融資能力較強的品種。面對市場機會，如利率波動、可轉債和高收益債市場，通過小倉位的積極操作來增厚收益，以補償基準利率不斷下行的壓力。

王浩川表示，凱豐投資的債券投資主要分布在三類品種上，包括利率債、信用債及可轉債。由于穩增長的預期伴隨著經濟下行的現狀，長端收益率呈橫盤波動走勢，凱豐主要是利用國債期貨做一些波動操作。在疫情沒有消除、管控措施比較嚴格的情況下，經濟難以快速復蘇，貨幣市場利率很低，因此在信用債上滿倉配置，同時增加一些杠桿操作，增加利差收益。轉債經過調整，性價比有了一定提升，會繼續擇優配置。

竹潤投資表示，在債券策略上的布局重點是安全性較好的信用債，部分產品策略以一定的倉位參與了一些較優質民企地產債的投資。對于利率債，今年參與倉位較輕，主要通過部分產品的國債期貨多頭策略參與，目前已平倉。部分組合也有可轉債的持倉。

李九如表示，今年以來抓住一些高收益債的投資機會，取得了一定的超額收益。例如，在前期買入了部分頭部民企的債券和ABS。

久期投資表示，自去年一季度起，觀察到宏觀經濟已經周期性見頂，判斷國內利率債將進入牛市，在產品的久期上做了相應布局，今年以來利率策略為產品貢獻了不錯的收益。

紐達投資在債券投資上主要布局可轉債，是以量化基本面為主的多策略組合，主要包括量化多頭輪動策略、事件交易策略、波段交易策略、條款博弈策略和搶權配售策略。

關鍵詞： 今年以來 貨幣政策 債券投資