環(huán)球報(bào)道:融通基金萬(wàn)民遠(yuǎn)：做一個(gè)拐點(diǎn)型的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者

在眾多醫(yī)藥基金經(jīng)理中，融通基金萬(wàn)民遠(yuǎn)顯得特立獨(dú)行。萬(wàn)民遠(yuǎn)很少跟風(fēng)追漲高估值的股票，所管理的基金持倉(cāng)標(biāo)的和行業(yè)主流基金的持倉(cāng)標(biāo)的差別很大。

萬(wàn)民遠(yuǎn)對(duì)股票沒(méi)有偏見(jiàn)，也沒(méi)有執(zhí)念。只是當(dāng)市場(chǎng)聲音趨于一致時(shí)，他希望能保持獨(dú)立的看法，做一個(gè)拐點(diǎn)型的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者。

秉持上述理念，萬(wàn)民遠(yuǎn)取得了優(yōu)秀業(yè)績(jī)。經(jīng)托管行復(fù)核，截至5月31日，過(guò)去5年融通健康產(chǎn)業(yè)取得了160.71%收益率，整體回撤控制在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)優(yōu)秀。Wind數(shù)據(jù)顯示，融通健康產(chǎn)業(yè)近3年最大回撤為29%，而同類產(chǎn)品中位數(shù)為42.03%。

(資料圖片)

據(jù)悉，由萬(wàn)民遠(yuǎn)擬任基金經(jīng)理的融通價(jià)值成長(zhǎng)混合基金于7月1日至7月14日發(fā)售。

以合理甚至低估的價(jià)格買入

投資上，萬(wàn)民遠(yuǎn)堅(jiān)持守正出奇、逆向投資的投資理念。守正，即長(zhǎng)期持有已被證明優(yōu)秀的公司；出奇，即選出價(jià)值被低估的黑馬。“在不太擅長(zhǎng)的領(lǐng)域守正，在自己熟悉的領(lǐng)域出奇。”萬(wàn)民遠(yuǎn)說(shuō)。

“我喜歡在熟悉的領(lǐng)域找一些有定價(jià)能力的、市場(chǎng)預(yù)期差相對(duì)較大的品種，這些品種集中分布在中小市值公司。這些品種成長(zhǎng)性好于市場(chǎng)預(yù)期，但還沒(méi)有被發(fā)掘，可以稱之為價(jià)值被低估的黑馬。”萬(wàn)民遠(yuǎn)表示。

萬(wàn)民遠(yuǎn)認(rèn)為，估值和基本面之間很難平衡，如果好公司不具有好價(jià)格，就稱不上是好股票。因此，他所管基金組合的估值普遍不貴。在他看來(lái)，并非買入大白馬股才叫價(jià)值投資，也并非過(guò)去成長(zhǎng)性好的公司才叫成長(zhǎng)股，價(jià)值和成長(zhǎng)是界定公司所處的不同階段，沒(méi)有公司生來(lái)就是價(jià)值股?！按蠊径际怯尚￠L(zhǎng)大的，股票買入時(shí)的性價(jià)比很重要，以合理甚至低估的價(jià)格買入非常關(guān)鍵?！?/p>

在管理組合時(shí)，萬(wàn)民遠(yuǎn)堅(jiān)持逆向投資，構(gòu)建有梯度的組合，并保持動(dòng)態(tài)平衡。理想狀態(tài)下，組合中有領(lǐng)漲的，有跟漲的，也有未來(lái)空間較大的標(biāo)的。因此，萬(wàn)民遠(yuǎn)有三個(gè)原則：第一，以中長(zhǎng)期視角，選擇優(yōu)秀賽道里估值更低、市值空間大的品種。第二，堅(jiān)持絕對(duì)收益理念，買入有性價(jià)比的品種，盡量看長(zhǎng)做短，放棄處于估值泡沫階段的收益。第三，做大概率事件。賠率和勝率同等重要，單一風(fēng)格演繹到極致是小概率事件，投資決策不考慮極端的小概率事件，應(yīng)盡量立足于大概率。

關(guān)注三大投資方向

近期市場(chǎng)回暖。萬(wàn)民遠(yuǎn)認(rèn)為，在全球流動(dòng)性收緊預(yù)期下，景氣賽道股估值擴(kuò)張和交易擁擠度難以持續(xù)，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)ふ揖邆涔乐敌詢r(jià)比優(yōu)勢(shì)的個(gè)股阿爾法。

萬(wàn)民遠(yuǎn)表示，從全球范圍來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)明顯，看好醫(yī)藥、低碳經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域的后市表現(xiàn)。

醫(yī)藥行業(yè)方面，醫(yī)保控費(fèi)的壓力長(zhǎng)期存在，促使醫(yī)保資金支出進(jìn)行優(yōu)化配置，從而調(diào)整醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。因此，要沿著醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)變革升級(jí)的方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。受政策引領(lǐng)和資本加持，藥物研發(fā)進(jìn)程不斷提速，與國(guó)際差距逐步縮小；在海外轉(zhuǎn)移和國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥紅利的雙輪驅(qū)動(dòng)下，CXO業(yè)績(jī)高速釋放，從中長(zhǎng)期看仍有確定性和成長(zhǎng)性；政策支持下，高端醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速。

低碳經(jīng)濟(jì)方面，新能源汽車、光伏及風(fēng)電等新能源大有可為。新能源汽車滲透率有望快速提升；全球光伏發(fā)電需求持續(xù)爆發(fā)，隨著上游硅料產(chǎn)能的持續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈中下游需求和盈利均有望持續(xù)改善；風(fēng)電作為最成熟且最具性價(jià)比的新能源之一，有望逐步成為主力能源。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、5G通信等新興技術(shù)。5G技術(shù)的發(fā)展會(huì)給設(shè)備及零部件、下游應(yīng)用云游戲、車聯(lián)網(wǎng)及VR/AR等帶來(lái)增量，半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)軟件、自主可控等領(lǐng)域也值得關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 融通基金 小概率事件 逆向投資