最資訊丨布局中國市場興趣不減 外資私募先扎根再發展

7月初，威靈頓寰宇私募基金管理（上海）有限公司完成備案登記，成為合格境內有限合伙人（QDLP）私募基金管理人，我國外資私募總數增至43家。5年多時間，富達、橋水、施羅德、路博邁、瑞銀資管等外資資管巨頭均已進入中國市場。

業內人士認為，中國資管市場已成為全球最大和增速最快的市場之一，外資私募布局加碼中國市場的興趣正濃。

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對于部分發展緩慢的外資私募來說，當下首要的事情是調整策略，先適應本土投資者的需求，再謀求進一步發展。

外資私募總數已達43家

2017年1月3日，富達利泰成為首家外資私募。此后，富達、橋水、施羅德、路博邁、瑞銀資管等外資資管巨頭紛紛成立外資私募基金管理公司。

今年以來，北京道泰量合私募基金、開德私募基金、安盛私募基金、瑞聯私募基金、威靈頓寰宇私募基金等機構相繼在中國證券投資基金業協會備案成為外資私募基金管理人。至此，我國外資私募總數擴容至43家。

業內人士表示，中國資管市場已成為全球最大和增速最快的市場之一，越來越多的外資機構謀求布局中國市場的機會。近日，多家外資機構發布2022年下半年投資展望，大多數表示看好和做多中國股市。

高盛最新發布的研報預測，在美國經濟陷入衰退的背景下，新興市場可能還會出現8%至15%的下跌。但在宏觀經濟指標提升的推動下，MSCI中國指數可能受到提振，這對投資者來說是一個極佳的機會。“在多種基本因素的共同驅動下，中國經濟今年有望進一步恢復，同時流動性保持合理寬裕狀態，我們持續看好中國股市的中長期前景。”霸菱中國股票投資經理姜征昊稱。

據某外資機構的中國首席執行官觀察，部分已經獲取私募牌照的公司仍在繼續擴大經營范圍，如申請“私轉公”，進軍公募市場。另外，很多外資機構雖然還未申請外資私募牌照，但已在中國境內設立了研究公司，這類公司的定位是先了解市場和客戶，等到準備好之后，再申請成為外資私募。

目前，貝萊德、富達和路博邁已率先獲批成立公募基金管理公司，施羅德、聯博、范達等國際資管巨頭則在排隊申請公募牌照。

募資是個大難題

進入中國市場以后，“募資難”一直是外資私募面臨的主要難題之一。

私募排排網提供的最新數據顯示，目前外資私募中僅有橋水（中國）投資的規模突破了百億元。元勝投資排名第二，管理規模在50億元至100億元之間。

此外，潤暉投資、瑞銀投資、德劭投資和騰勝投資的管理規模在20億元至50億元之間；惠理投資、英仕曼（上海）投資的管理規模在10億元至20億元之間；其余外資私募管理規模不足5億元。

某業內人士表示，外資私募規模擴張較為緩慢主要有兩個原因：一是，外資私募充分意識到，中國資本市場和國際資本市場在監管環境、交易規則等方面的不同，所以在進入初期較為謹慎。二是，作為“外來和尚”，外資私募極為重視在本土投資者中的聲譽，不希望在起步階段存在任何風險和負面影響，所以在布局時格外謹慎。希望充分學習中國市場的不同之處，慢慢適應監管環境和政策，為以后的長期發展打下穩定的基礎。

目前外資私募市場集中度很高，頭部效應明顯。根據成熟市場的發展經驗，只要產品足夠好，聲譽能夠長久維持，其成長只是一個時間的問題。

積極調整策略 適應本土市場

為更好地適應中國市場，很多外資私募不斷調整戰略規劃或投資策略。

據悉，外資在進入中國市場的時候，會根據自己的長處和短處制定相應的策略，有些基礎雄厚的公司會比較激進，有些公司則先設立一個分部，然后試探著前進。面對體量如此之大的市場，外資機構希望尋找到既能適應本土市場需要，又可以保持其在海外市場原有優勢的最佳策略。

某外商獨資私募機構負責人透露，海外資管機構進軍中國市場的一大挑戰，在于能否迅速搭建本土化投資管理團隊。一直以來，海外大型資管機構希望組建的本土化投資管理團隊，既要熟悉母公司的投資策略、風控理念，又要具備豐富的中國股市、債市投資經驗，且有能力搭建符合海外資管機構要求的科學投資決策流程與風控模型。

近些年，A股市場相對較高的阿爾法收益引起了全球量化高級“玩家”的關注，越來越多的外資量化巨頭進軍中國市場，但他們面臨的首要難題是如何將海外模型有效地“移植”到中國市場中。

銳聯創辦人及首席投資官許仲翔表示，海外模型只有經過本土化改造，才能在A股市場發揮效用。“海外模型在A股市場必然會經歷一段時間的水土不服，所以我們花了3年時間，保留了模型中有價值的內容，同時做了一些新的改變。我相信，很多外資在進入A股市場后也要經歷這一過程。”

關鍵詞： 中國市場 私募基金 本土市場