世界資訊：7月多家公募參與 定增市場(chǎng)“乍暖還寒”

伴隨二季度以來(lái)市場(chǎng)的震蕩上行，公募基金參與定增熱度有所提升，截至7月15日，基金產(chǎn)品年內(nèi)參與增發(fā)總額達(dá)到131.9億元。

不過(guò)，與去年同期相比仍有明顯差距。業(yè)內(nèi)人士表示，定增市場(chǎng)的參與邏輯和配置價(jià)值長(zhǎng)期存在。經(jīng)過(guò)調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)估值處于底部區(qū)間，參與定增性?xún)r(jià)比較高。

多家公募參與定增

(資料圖片)

市場(chǎng)熱度仍不及去年同期

7月以來(lái)，多家公募基金公告參與上市公司定增。

7月15日，國(guó)泰基金公告，旗下國(guó)泰金鵬藍(lán)籌價(jià)值等18只基金參加了杰瑞股份非公開(kāi)發(fā)行A股的認(rèn)購(gòu)。富國(guó)基金于7月11日公告稱(chēng)，旗下富國(guó)低碳新經(jīng)濟(jì)等6只基金產(chǎn)品參與了蔚藍(lán)鋰芯的非公開(kāi)發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)，南方基金也于同日公告稱(chēng)，旗下南方中小盤(pán)成長(zhǎng)等34只基金參與了大全能源非公開(kāi)發(fā)行A股的認(rèn)購(gòu)。

對(duì)此，博時(shí)基金權(quán)益投資二部投資總監(jiān)助理兼投資經(jīng)理劉鍇表示，在今年市場(chǎng)波動(dòng)較大的背景下，定增因需要有一定的折扣空間，會(huì)自然出現(xiàn)發(fā)行節(jié)奏上的波動(dòng)。二季度以來(lái)隨著市場(chǎng)震蕩上行，定增也隨之回暖。

今年以來(lái)定增募資額規(guī)模較大的主要為新能源、醫(yī)藥生物、煤炭等行業(yè)， 6月底寧德時(shí)代450億元定增落地，睿遠(yuǎn)、財(cái)通、博時(shí)、金鷹等基金公司獲配售。

雖然近期公募參與定增熱度有所提升，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，今年定增市場(chǎng)熱度仍遠(yuǎn)低于去年同期。

上市公司定增融資方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有134家上市公司實(shí)施定向增發(fā)，同比下降43.46%；上半年增發(fā)金額累計(jì)1929.3億元，同比減少47.58%。

公募基金參與定增方面，截至7月15日，今年以來(lái)累計(jì)有492只基金參與了66家上市公司的定向增發(fā)，總金額131.9億元，同比減少近六成。

同時(shí)，今年定增市場(chǎng)折價(jià)率也明顯收窄，平均折價(jià)率為12.42%，較去年同期減少10個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)通基金投行部董事總經(jīng)理胡凱源認(rèn)為，上半年定增項(xiàng)目發(fā)行較少主要受三方面因素影響。首先是定價(jià)機(jī)制，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，部分待發(fā)行定增項(xiàng)目的股價(jià)持續(xù)低于20日均價(jià)，根據(jù)定增發(fā)行底價(jià)定價(jià)機(jī)制，導(dǎo)致折扣收斂，削弱了發(fā)行市場(chǎng)條件。其次是價(jià)格預(yù)期，部分價(jià)值原本就被低估的定增項(xiàng)目，在市場(chǎng)及個(gè)股持續(xù)調(diào)整過(guò)程中，發(fā)行人的發(fā)行意愿受到影響，也會(huì)擴(kuò)大投資者在擇時(shí)方面的分歧。最后是發(fā)行規(guī)定，3月份正處上市公司年報(bào)披露較為集中的時(shí)間窗口，部分待發(fā)項(xiàng)目在上市公司內(nèi)部?jī)?yōu)先完成年報(bào)相關(guān)工作的同時(shí)，還需考慮年報(bào)前發(fā)行流程節(jié)點(diǎn)以及年報(bào)后向監(jiān)管機(jī)構(gòu)上報(bào)會(huì)后事項(xiàng)等相關(guān)發(fā)行安排，也會(huì)階段性影響發(fā)行節(jié)奏。

定增折價(jià)率收窄

業(yè)內(nèi)仍相信長(zhǎng)期配置價(jià)值

市場(chǎng)震蕩，參與定增的基金整體收益尚可。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，今年以來(lái)公募基金參與定增股票平均收益率為6.88%，同期滬指下跌11.31%。

對(duì)此，嘉實(shí)基金大周期研究總監(jiān)肖覓表示，因?yàn)殒i定期的存在，機(jī)構(gòu)參與定增一定程度上說(shuō)明其對(duì)相關(guān)上市公司的長(zhǎng)期看好，“如果公司基本面沒(méi)有大的變化，仍然能看到不錯(cuò)的預(yù)期回報(bào)，大部分基金經(jīng)理會(huì)選擇繼續(xù)持有?！?/p>

胡凱源表示，去年四季度在市場(chǎng)高位發(fā)行的部分定增項(xiàng)目面臨虧損壓力，但今年上半年發(fā)行項(xiàng)目減少也變相保護(hù)了定增投資者的參與程度。近期A股情緒回暖，預(yù)計(jì)之前被抑制的項(xiàng)目很快會(huì)回歸常態(tài)，項(xiàng)目供給與投資需求逐漸恢復(fù)平衡，緩解前段時(shí)間實(shí)際發(fā)行折扣收斂的問(wèn)題。

雖然折價(jià)率有所收窄，但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在市場(chǎng)估值仍處于底部區(qū)間的當(dāng)下，參與定增性?xún)r(jià)比較高。

肖覓表示，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)深度回調(diào)，定增的吸引力越來(lái)越大。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，定增除了提供一定的價(jià)格上的折扣外，更重要的是能夠帶來(lái)一次大量建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

劉鍇表示，定增對(duì)于以基本面研究為出發(fā)點(diǎn)的公募而言，是重要的補(bǔ)充策略。不過(guò)，定增有一定的鎖定期，對(duì)流動(dòng)性管理的要求較高，并不適合所有的公募產(chǎn)品參與。對(duì)于資金久期較長(zhǎng)的產(chǎn)品，目前是較好的參與時(shí)點(diǎn)。“市場(chǎng)整體折價(jià)在歷史上屬于吸引力仍強(qiáng)的狀態(tài)，具備優(yōu)中選優(yōu)的空間。但不能以追求折價(jià)作為投資的出發(fā)點(diǎn)，降低項(xiàng)目篩選的標(biāo)準(zhǔn)。”

“定增市場(chǎng)的參與邏輯和配置價(jià)值長(zhǎng)期存在，特別是平穩(wěn)向上的A股市場(chǎng)更有利于定增市場(chǎng)投資者?！焙鷦P源表示，布局定增應(yīng)抱著長(zhǎng)期參與、長(zhǎng)期配置的心態(tài)，通過(guò)合理的投資節(jié)奏、利用時(shí)間平滑價(jià)格波動(dòng)，從而持續(xù)捕捉市場(chǎng)貝塔收益及定增折扣收益。

關(guān)鍵詞： 上市公司 公募基金 今年以來(lái)