世界觀速訊丨中證1000股指期貨和期權運行即將滿月 機構移倉明顯交投熱情升溫

中證1000股指期貨和期權即將迎來滿月，多位分析人士對《證券日報》記者表示，從近期中證1000股指期貨和期權運行來看，交投熱情呈現逐步升溫態勢；從成交量和持倉量來看，部分機構投資者從滬深300股指期貨轉移至中證1000股指期貨較為明顯。同時，中證1000股指期權作為滬深兩市唯一可對沖風險的期權工具，未來成交量和持倉空間也值得期待。

“雙量”呈現增長態勢

自7月22日中證1000股指期貨和期權上市以來，市場參與者參與積極性較高。分析人士表示，自其上市運行以來，交投熱情逐步升溫，從“雙量”（成交量和持倉量）表現可見。

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方正中期期貨首席宏觀分析師李彥森對《證券日報》記者表示，中證1000股指期貨期間持倉呈現出不斷增長態勢，從上市初期3萬手左右的持倉量，已漲至目前的近7萬手；日成交量從3萬手增到6萬手。“持倉量不斷上升基本符合預期，但目前中證1000期貨的期現貨持倉市值比僅為0.75%，明顯低于滬深300期貨的持倉市值比。由此可見，中證1000期貨合約的成交量和持倉量仍有較大提升空間。”

方正中期期貨的期權分析師馮世佃向記者表示，中證1000期權與期貨類似，成交量和持倉量也在不斷增長。成交量從最初的2.3萬手漲至目前的5萬手左右；持倉量從最初的不足1萬手漲至5萬手左右，總體運行符合預期。但相較于其他成熟品種，中證1000期權占比仍較低，未來提升空間充足。

持倉結構是衡量品種運行成熟度的主要標準。銀河期貨金融市場總部孫鋒告訴記者，從持倉方面來看，中證1000股指期貨日均持倉量是近期唯一一個持倉量明顯增加的股指期貨品種。同時，成交量與持倉量的比例也在持續下降，目前降至0.6%水平。這顯示出投資者有序參與，已將該品種作為避險對沖的中長期工具。

中證1000股指期貨首次交割也平穩完成，當月合約上市初期較大的貼水隨著交割日的臨近不斷收斂，至交割前一交易日收盤出現升水；遠月合約貼水在不斷縮小則反映了期現聯動緊密，投資者更理性看待中證1000股指期貨功能的發揮。

華泰期貨FICC組研究員高聰向記者補充表示，近日中證1000期貨的成交量和持倉量有所調整，可能基于基本面和大盤指數面臨壓力位所致，但整體運行態勢符合預期。

機構持倉比重愈發明顯

由于中證1000指數所代表了1000只中小盤成份股，因而中證1000股指期貨和期權的推出也引得各類機構投資者積極參與。在多位分析人士看來，當前參與中證1000期貨和期權的機構投資者特征越來越明顯，同時部分機構投資者的移倉跡象同樣突出。

“投資者參與中證1000期貨和期權的熱情在明顯增強，參與者以機構投資者為主。”高聰表示，市場資金規模增加迅速，預計將由上市初期的30億元升至超300億元。

“從參與者結構來看，最明顯特征在于中證1000期貨的機構投資者越來越多，而其他股指期貨的持倉量則呈現出持續回落態勢。”李彥森表示，但同時滬深300和上證50期貨合約的總持倉量則維持穩定，這表明此前使用中證500期貨對沖中證1000指數或中證1000樣本股的部分機構投資者，正在將其期貨對沖頭寸從中證500期貨轉移至中證1000期貨各合約。此外，中證1000指數走勢也明顯強于其他三大指數，顯然相應合約上市后進一步激活了現貨指數的投資熱情，令現貨對沖標的數量和規模出現明顯增長。

記者從中金所相關人士處獲悉，上市以來，中證1000股指期貨日均成交為3.9萬手、日均持倉為5.4萬手、日均成交金額為557億元，分別占股指期貨市場13.5%、8.2%、16%，日均成交持倉比0.73、期現成交比0.24；中證1000股指期權日均成交4.1萬手、日均持倉3.2萬手、日均權利金成交額3.6億元，分別占股指期權市場27.9%、14.1%、36.7%，日均成交持倉比1.3、期現成交比0.12。

同時，8月19日，中證1000股指期貨和期權持倉量分別為6.6萬手、2.6萬手，較上市首日的3萬手、0.8萬手增幅分別為117.5%、231.2%，呈現穩步增長趨勢。

孫鋒認為，中證1000股指期貨和期權上市后，越來越多的投資者正作為風險管理工具熟練運用，雙量的持續增長顯示了各類投資者的參與熱情，上市初期當月合約較大的貼水和目前遠月合約的貼水也使其套利空間較大，更具備投資吸引力。

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