每日短訊：中歐基金羅佳明：聚焦港股高質量資產持續尋找卓越公司

古人云：“知止而后有定，定而后能靜，靜而后能安,安而后能慮，慮而后能得。”中歐豐泰港股通擬任基金經理羅佳明身上即有這股“靜氣”。這股“靜氣”的背后是羅佳明對投資本源的深刻認知以及對企業長期價值的追尋?！拔业耐顿Y理念是把自己作為一個股東，去分享企業創造的價值。在港股投資上，把確定性放在最高位置，聚焦港股高質量資產?！?/p>

“以合適的價格收集優質資產”

(資料圖片)

從羅佳明的履歷來看，他在香港攻讀物理學本科和應用物理碩士，畢業之后先在香港做審計，然后做過賣方分析師，也曾管過高凈值客戶的專戶產品。多年的審計經歷讓羅佳明學會了從財報細節中觀察公司經營狀況的變化，賣方分析師的工作則讓羅佳明接觸了多家全球對沖基金，深入研究了他們的打法，具有更廣的國際視野。

“我在香港生活了18年，了解香港市場，相比純外資機構，更接地氣，更理解中國公司。”對于港股市場的特點，羅佳明了然于胸。他直言，港股是一個“錢少股票多”的市場。

羅佳明分析道，無論是上市公司的數量還是上市公司的總市值，港股差不多是A股市場的一半，但港股一天的交易量只有1000億港元左右，約為A股市場的10%?！霸谝粋€‘錢少股票多’的市場里，只有特別卓越的公司，才具備投資價值。”

“尋找卓越的公司，一直是我們在做的事情。”在羅佳明看來，在一個“錢少股票多”的市場里，如果一個公司的生意模式不夠好，競爭優勢不明顯，很難吸引資金的關注。從投資方法上，他將自己視作上市公司的股東，分享企業創造的價值，同時致力于以合適的價格收集優質資產。

“先做對的事情，再把事情做對”

長期價值投資這條路不會一蹴而就，在市場的歷練中，羅佳明逐漸明白了投資的本源?！?015年市場波動很大，許多港股快速下跌，此后便沒有任何起色，相當于價值毀滅。但當時也是買入優質互聯網公司比較好的時機。這段經歷讓我印象深刻，如果投資組合中選到的公司不夠好，可能會出現永久性的本金虧損。”提及此，羅佳明仍心有余悸。

知名投資人段永平的一句話讓羅佳明更加堅定了要做正確的事。“我看了很多對段永平的訪談文章，他說過‘先做對的事情，再把事情做對’，這句話對我啟發特別大。”

正是從2017年開始，羅佳明拋棄了之前的行業輪動方法，不再迷戀景氣周期，而是埋頭尋找具備長期價值的公司?！皠傞_始做投資的時候，覺得什么樣的機會都可以買，可以說是‘亂花漸欲迷人眼’，后來才逐漸發現要‘有所為有所不為’?！?/p>

經過市場的反復錘煉，羅佳明形成了一套自己的投資框架，他將其概括為：尋找好公司、等待好價格、充分考慮風險?！鞍头铺貙⒆约旱某晒w因于在美國做投資。我們也相信中國未來的經濟前景，各行各業一定會出現創造價值的卓越企業。我們的投資，從來不是炒作股票，買股票就是買公司?！?/p>

“港股市場企業盈利或將邊際改善”

2021年，在恒生指數創下近幾年新高后，港股市場進入了“低迷時刻”，這對于港股基金經理而言是較大的考驗。羅佳明管理時間最長的中歐豐泓滬港深混合A，去年依然取得了超10%的回報，同期業績比較基準為-9.5%。“去年港股投資確實比較難，我們主要通過行業分散、個股集中來控制基金回撤。在不同行業，我們都試圖挖掘最好的公司。這些公司可能處于不同的行業發展周期，能夠互相適當抵消股價波動帶來的影響?！?/p>

今年3、4月，港股大幅下挫。和去年想著如何控制回撤有所不同，羅佳明開始思考有哪些優質標的可以左側布局。“回溯歷史發現，每一次大幅下跌，對于價值投資者而言，其實都是機遇。我們持續關注所持有的公司生意夠不夠過硬，關注企業管理層能否在面對各種挑戰時作出正確的抉擇。”

站在當前時點，展望港股市場后續表現，羅佳明更為樂觀了。在他看來，港股市場企業盈利環比可能迎來邊際改善，盡管未來依然面對不確定性，但他對中國經濟的長期發展有信心，對港股市場中的優質公司有信心。

就具體投資機會而言，羅佳明較為看好三大方向：一是上游類資產，如能源和船運類資產；二是穩增長相關資產，如地產鏈、汽車、消費等領域；三是科技類資產，如互聯網和硬科技等相關板塊。

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