興證全球喬遷：崇尚偏長期的底層價值觀，做有耐心的持續積累

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觀點速覽● 中國有全球競爭力，并且能夠形成一定突破的行業還是非常多的。市場中具有持續成長性的公司，值得挖掘的產業也是比較明確的。● 我們關注技術驅動的創新性領域，關注能否帶動巨大的市場增量以及后續的投資收益，諸如新能源汽車、半導體等。● 我們相信，在螺旋式上升的過程當中，最終的方向應該是向上的。在投資中，我們要把風險因素充分考慮到評估股票的因素當中去，形成合理的對應投資動作。近期觀點全文：今年以來，市場內外部的形勢都呈現出較為復雜的狀態。外部方面，有地緣政治沖突、貿易摩擦；在高通脹的水平下，海外整體的經濟形成一定的壓制。國內方面，國際經濟形式的變化疊加疫情也使得不確定性增強，整個局勢相對都比較復雜。那么與此同時，過去幾年資本市場整體較好的投資收益表現，讓市場整體的估值水平處于相對不低的一個狀態。多種因素下，使得今年市場呈現較高的一個波動水平。但是從長期維度而言，我們還是可以看到我國在產業層面上的競爭力，對此我個人是比較有信心的狀態。那么這個信心是源自于我們研究對全球各個細分行業的對比。那么我們中國有全球競爭力，并且能夠形成一定突破的行業還是非常多的。所以，資本市場中具有持續成長性的公司，值得挖掘的產業也是比較明確的。在實現的路徑上，我們比較關注技術驅動的創新性領域，并關注它能否帶動巨大的市場增量以及后續的投資收益，諸如新能源汽車、電子、半導體這些行業等等。我們看到有一些新的消費電子產品的出現，半導體領域新的創新科技能夠實現總量的增長，那么在先進制造里面中國的進口替代的潛力，我們都能夠看到較大的空間。從政策層面上講，我們也觀察到國內在向高端制造方向的積極推進。那么這些因素可能加速各個領域有創新性的高端制造業的發展，結合終端的消費創新性的需求，我們能夠實現一個更快速的增長。核心是由技術引領帶動國家各個產業從跟隨開始進行超越，并且在政策總量的推動下不斷能夠加速到行業里面，這些會是我們中期會比較關注的領域。在過去的幾十年間，我國整體的經濟總量實現了快速增長。那么發展到現在這個節點，受累于全球地緣政治、經濟局勢的變化，我們要做好的準備是在阻力中間怎么前行，這是我們要在投資的權重上要有一定認知。但是我們相信，承受完一定波動，在螺旋式上升的過程當中，最終的方向應該是向上的。在投資中，我們要把這些風險因素充分考慮到評估股票的因素當中去，預設該以怎樣的方式去修整它們的盈利和預期曲線，那么這樣能夠更好地來對這些標的，形成合理的對應投資動作。我們非常感謝投資者一直以來對我們的信任，作為公募基金，我們也會持續做好投資者服務、投資者陪伴的工作，更好地與投資者溝通，了解、幫助投資者根據資產配置的需求、久期等匹配到合適產品，做更優的組合式資產配置。一方面，通過不同類型的基金產品、資產配置可以實現平滑波動，另一方面，在波動率最高的權益類的投資資產方面，那么我們也會持續注重回撤控制和組合平衡度。提到我們公司，我認為我們投研團隊最大的特色是所崇尚的底層價值觀是偏長期的，在研究方面做有耐心的持續積累。在團隊建設方面，我們保持了一貫的文化，在團隊的老帶新上形成更好的正循環和互動，對投資形成更好的支撐。感謝持有人的信賴與支持，我們希望長久相互的陪伴和努力，能夠最終實現我們想要期待的資產的保值增值，有一個合理的長期回報。

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