5年翻番 全球ETF總規模超5萬億美元大關

咨詢公司安永對于70位業內人士的調查顯示，將近半數的受訪者認為未來三到五年內，ETF行業的復合增長率將在10%到15%之間，也有1/3的受訪者認為可能高達15%到20%。

短短五年，全球ETF資產總額就已經翻番。過去五年以來，ETF以創紀錄的速度持續增長。

全球ETF基金規模超5萬億美元

依據ETFGI數據，今年7月ETF類基金的規模達到了5.12萬億美元，再創歷史新高。

2013年7月，當月流入ETF及其它交易所上市產品的單月資金量達到了440億美元，使得這一類別資產達到2.16萬億美元。但目前來看，這種程度的資金流入顯得稀松平常。快速膨脹的速度使得不少業內人士開始擔憂，什么才能阻止這種勢不可擋的被動資產的增長。

全球首只ETF誕生的時間還不到30年，但他們的誕生正好與對傳統主動資產管理的擔憂相吻合。過去10年來，不斷有投資者因為對收取過高的管理費以及與其不相匹配的業績不滿，而選擇從主動管理產品中退出，轉而投入這種被動的資產管理產品。實際上，ETF增長的主要驅動因素還是成本的考量。

在美國等發達市場低利率和低成長環境下，資產管理公司總體收費還是過高，投資者越來越注重投資成本對最終業績的影響。同時研究顯示，主動管理基金極少打敗基準，也讓投資者質疑他們是否為基金經理的選股支付了過高的成本。相比較，ETF卻更加便宜，因為它不需要過多投研支出，有利于降低投資者的投資成本。

咨詢公司安永2017年的一項研究顯示，在數字化分銷渠道蓬勃發展、自我管理養老退休資金等因素驅動下，全球ETF資產有望在2020年達到7.6萬億美元規模。

該公司對于70位業內人士的調查顯示，將近半數的受訪者認為未來三到五年內，ETF行業的復合增長率將在10%到15%之間，也有1/3的受訪者認為可能高達15%到20%，只有2.4%的調查者認為ETF資產可能會出現下降。

也有不少分析師認為，美國ETF與共同基金處于密切競爭的狀態，并且在股市長牛背景下以低費率從中勝出，而不久亞洲和歐洲市場也會追隨這一趨勢。

晨星分析師預測，未來ETF在不同區域會有不同的增速，最有增長的潛力的地區來自歐洲和亞洲，因為在這些地方ETF并沒有像在美國市場一樣被廣泛使用。

今年ETF增速有所放緩 前景仍樂觀

盡管預期良好，但今年ETF的增速并不如往年。2017年，ETF在歐洲增速約40%，然而今年1月到7月的增速僅有3.2%，累計規模達到8271億美元;美國的情況也比較類似：2017年ETF資產規模增長了將近35%，但今年前幾個月也只增長了6%，總規模達到了3.63萬億美元。

有業內人士指出，ETF長期的增速不太可能降低太多。當市場出現賣空，新的投資工具就會被減少使用，資金就會出現外流。這種模式很難在ETF年度規模變化中體現，資金流出很少會持續到一年時間。從更長尺度來看，這只是一個個例而不是出現了趨勢反轉。

近年全球多地市場創下新高，ETF資金流入也非常強勁。然而，如果在市場出現持續賣出時，會發生怎樣的情況?2010年5月和2015年8月，美國市場出現閃崩，ETF都是導致市場出現崩盤的一個重要因素。許多市場分析認為，ETF的增速也可能受到其在市場發生危機時作用的影響，因為到目前ETF都沒有經歷過完全的壓力測試，在出現大熊市的時候具體表現如何還要繼續觀察。

盡管如此，還是有許多主動管理基金開始轉向ETF，不管是通過收購小型ETF供應商或者發行自己的產品線，總之希望能搭上這趟被動資產的快車。

德意志資產管理的全球總監米哈利克近日表示，ETF增長很大部分都來自于股票產品，但是債券產品和其他類別資產也有很大的發展空間。ETF有巨大的潛力，盡管股票市場出現動蕩可能會放緩其增速，但對其長期增長前景仍然保持樂觀。

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