中國證券報(bào)：紓困專項(xiàng)債是及時(shí)雨也是鞭策

上周，滬深交易所分別成功發(fā)行紓困專項(xiàng)債券。對(duì)于當(dāng)前部分陷入經(jīng)營困境的民營企業(yè)而言，此舉無異于一場(chǎng)“及時(shí)雨”。應(yīng)該明確的一點(diǎn)是，紓困專項(xiàng)債不是救濟(jì)和福利，更不會(huì)“大水漫灌”般覆蓋所有企業(yè)，它的流向注定是那些本身質(zhì)地優(yōu)良、暫時(shí)陷入困境的民營企業(yè)。對(duì)企業(yè)而言，要用好紓困專項(xiàng)債融資，并通過自身努力打造企業(yè)發(fā)展的源頭活水。

受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和外部市場(chǎng)擾動(dòng)因素疊加影響，不少民營上市公司融資陷入困境，嚴(yán)重阻礙公司健康發(fā)展，亟待外部資源施以援手。在此情形下，對(duì)于那些質(zhì)地良好但暫時(shí)陷入困境的企業(yè)而言，及時(shí)調(diào)動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)力量幫助其度過困境，是一個(gè)成熟資本市場(chǎng)的應(yīng)有之義。

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，紓困專項(xiàng)債券的發(fā)行意義重大。一方面，通過公開或半公開方式向社會(huì)資本融資，及時(shí)向有需求、符合標(biāo)準(zhǔn)的民營企業(yè)“輸血”，能夠幫助企業(yè)擺脫困境，化解經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的瓶頸，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生;另一方面，投資者通過市場(chǎng)化方式在企業(yè)發(fā)展低谷期投資進(jìn)入，可以在未來獲得更大的收益空間，充分分享企業(yè)成長紅利。

對(duì)發(fā)債主體來說，以紓困專項(xiàng)債形式向優(yōu)秀民營企業(yè)伸出援手，既不是一種盲目施舍，更談不上抄底接盤，而是基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律做出的理性判斷;對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，為紓困專項(xiàng)債的發(fā)行開辟綠色通道，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、民營經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)，表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鼓勵(lì)和信心;對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，紓困專項(xiàng)債是建立在對(duì)相關(guān)公司基本面和發(fā)展?jié)摿ι钊胝{(diào)研基礎(chǔ)上的精準(zhǔn)支援，是長期的價(jià)值投資行為，應(yīng)避免陷入短期概念的投機(jī)炒作。

面對(duì)紓困專項(xiàng)債的成功發(fā)行及后續(xù)運(yùn)作，相關(guān)上市公司作為收益主體，在積極爭(zhēng)取政策扶持的同時(shí)，也要樹立理性與清晰的認(rèn)識(shí)。需要明確的是，從幫助企業(yè)度過短期困境的角度而言，紓困專項(xiàng)債無疑是一場(chǎng)“及時(shí)雨”;但如果誤讀政策，把紓困專項(xiàng)債當(dāng)作“救命稻草”，甚至當(dāng)成公司賴以發(fā)展的根本，則是本末倒置。

對(duì)于上市公司而言，外部紓困資金的引入也是一種鞭策。作為受益主體，相關(guān)上市公司一方面要緊緊抓住契機(jī)，把握來之不易的機(jī)會(huì)，將紓困資金用到企業(yè)發(fā)展的刀刃上，以優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績回饋投資者;另一方面，要以此次危機(jī)為警鐘，將企業(yè)發(fā)展過程中暴露出來的問題及時(shí)查缺補(bǔ)漏，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我造血能力。從企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展路徑來看，一場(chǎng)從外部灑下的“及時(shí)雨”解決的只是短期發(fā)展問題，而在挫折中不斷積累的核心競(jìng)爭(zhēng)力才是健康發(fā)展的源頭活水。

關(guān)鍵詞： 專項(xiàng)債