鮑威爾：美經濟仍存風險 將逐漸取消積極回購操作 暗示“按兵不動”的利率政策暫時不變

2月11日，美聯儲主席鮑威爾于美東上午10點出席了國會眾議院金融服務委員會的半年度聽證。據報道，鮑威爾重申對美國經濟有信心，暗示“按兵不動”的利率政策暫時不變。

在提前發布的證詞中，鮑威爾對經濟狀況的觀點與美聯儲FOMC會議聲明基本一致。他指出，2019年下半年，美國GDP增速“適度”，勞動力市場進一步增強，通脹一直較低且穩定，但仍低于美聯儲“對稱的2%”目標。

他認為，盡管與年初的強勁增長相比，去年底的美國經濟支柱——消費支出增長有所放緩，支持家庭支出的基本面仍然穩固。與此同時，商業投資和出口疲軟，并影響到美國工廠的生產活動，制造業產量自去年上半年下滑后“凈值幾乎沒有變化”。

在經濟展望方面，美聯儲預計隨著2019年初“異常低的讀數不再被統計入12個月的數據中”，通脹將在未來幾個月內接近2%的官方目標。盡管全球經貿領域的不確定性有所減少，“但前景仍然存在風險”，美聯儲正在密切監控全球公共衛生突發事件對其他經濟體的影響。

他也延續一貫立場，即只要收到的經濟信息與美聯儲的前景預期保持一致，“當前美國貨幣政策很可能適宜”。他也同時強調，美聯儲貨幣政策并不處于預設路徑，“如果出現導致對我們的前景進行重大重新評估的事態發展，我們將作出相應回應。”

在評級既往利率政策時，鮑威爾承認，去年下半年美聯儲采取了“更為寬松”的貨幣政策立場，以緩解經濟受到全球增長和經貿發展的負面影響，并推動通脹率“更快地”回歸目標。而在去年12月和今年1月的會議上，由于有跡象顯示全球增長可能會趨于穩定，美聯儲決定“按兵不動”。

在未來展望方面，他指出美國經濟面臨兩個長期挑戰：勞動參與率低于大多數發達經濟體，以及生產率提高一直不及預期。他還認為美國應在經濟利好時解決不斷擴大的赤字和債務問題，維持可持續的聯邦預算，以便為財政政策在下一次經濟低迷時期提供更多的應對空間。

鮑威爾還強調，去年10月美聯儲宣布購買短期美國國債和進行回購操作均為“技術措施”，目的是為銀行系統提供充足的準備金，并有效控制聯邦基金利率在目標區間，而不是貨幣政策立場改變，美聯儲也“隨時準備根據條件來調整技術操作的細節”。

值得注意的是，鮑威爾指出，美聯儲打算逐步取消積極地使用回購操作，因為購買短期美債可以建立并維持充足的準備金水平;隨著準備金達到持續充足的水平，美聯儲打算將購買短期美債的速度放慢到“令資產負債表與負債趨勢需求的增長相協調”，即點明公開市場操作的未來。

此外，他還確認，美聯儲可能會在今年中旬左右完成對貨幣政策戰略、工具和溝通做法的審查。

在問答環節，鮑威爾指出，全球公共衛生突發事件“可能會對美國造成影響，但現在判斷為時尚早”。他認為，目前只是暫時干擾，需要觀察是否會導致美聯儲的經濟前景產生實質改變。

同時，美聯儲將繼續進行回購操作，至少維持到今年4月;預計將在第二季度繼續購買和回購短期美國國債，并預計將在年中達到合適的準備金水平。他認為美國金融系統自上次金融危機以來得到加強，美聯儲決定不采用負利率政策，而是將依靠之前使用過的工具。美聯儲也還未就采用央行版數字貨幣作出決定。

分析指出，鮑威爾的言論恰好呼應了同日發表講話的英國央行行長卡尼。卡尼也認為，“現在判斷全球公共衛生突發事件對經濟的影響還為時尚早，溢出效應看起來仍可控”。卡尼也警示深刻的結構性問題導致了低利率，并將在可預見的未來維持較低水平，令英國銀行業利潤率承壓。

鮑威爾將于2月12日繼續出席美國國會參議院銀行委員會的半年度聽證，市場將仔細查找可能透露出的任何有關美聯儲未來政策路徑、通脹目標變更等線索。近期由于對全球經濟增長的擔憂卷土重來，美國期貨交易員認為有84%的概率至少今年會降息一次，而且很可能發生在9月。

鮑威爾首日聽證會剛開始，美股、美債、美元和黃金等大類資產原本變動不大。聽證會半小時后，美股三大指數漲幅集體收窄;現貨黃金短線下跌近5美元，報1563.44美元/盎司，日內跌幅擴大至0.5%;美元指數維持日內跌幅，美債收益率維持日內漲勢。

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