“克隆型”產品成立15月浮虧三成，信達澳亞基金投研能力面臨考驗-焦點

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截至2022年11月25日，信澳品質回報6個月持有混合的單位凈值跌至0.7元以下，成立15個月目前仍處于虧損狀態(tài)。根據以往披露的財務信息，信澳品質回報6個月持有混合或成立以來多次殺跌減倉。近期，該基金重倉消費類股票，但2022年四季度以來表現較差，導致基金反彈無力。分析發(fā)現，基金經理鄒運在管產品持倉雷同，年內回報率均在-30%左右，產品單位凈值均跌至1元以下，表現較差。運作15個月浮虧三成信澳品質回報6個月持有混合成立于2021年8月，募集有效認購份額達25.37億份，認購總戶數達27431戶。成立15個月以來，信澳品質回報6個月持有混合的單位凈值波動向下，大部分時間跑輸其業(yè)績比較基準。截至2022年11月25日，該基金的單位凈值跌至0.6967元，成立初期認購該產品的投資者若持有至今，則需承擔三成凈浮虧。同期，該基金累計跑輸基準逾10個百分點。僅看年內表現時，信澳品質回報6個月持有混合的單位凈值年內回撤超29%，在2665只偏股混合型產品中名列2300位以外，整體業(yè)績靠后。逆市下，信澳品質回報6個月持有混合的抗回撤能力略顯薄弱。根據基金三季報，信澳品質回報6個月持有混合在2022年第三季度凈浮虧約2.91億元，成立以來累計浮虧約4.89億元。截至2022年9月末，基金總規(guī)模已縮至約17.5億元。成立以來或多次殺跌斬倉，持續(xù)押注消費成效欠佳翻閱定期報告發(fā)現，信澳品質回報6個月持有混合成立以來“本期已實現收益”金額持續(xù)出現負值，其中2022年一季度高達約-2.07億元。根據基金合同，“本期已實現收益”指基金本期利息收入、投資收益、其他收入（不含公允價值變動收益）扣除相關費用后的余額。因股票投資收益在其中占較大比例，該指標出現大額虧損在一定程度上表明期間可能進行了殺跌斬倉。信澳品質回報6個月持有混合成立以來保持著高倉位運行，2022年三季度末股票倉位達92.34%。從具體股票來看，該基金偏好重倉消費類股票。2022年三季度末，信澳品質回報6個月持有混合前十大重倉股所屬行業(yè)為食品飲料、商貿零售、美容護理，其中又以白酒股居多。2022年四季度以來，基金前十大重倉股表現欠佳。其中，白酒股股價普遍下跌較多，持倉最多的瀘州老窖、山西汾酒、貴州茅臺跌幅均超過17%。另外，化妝品股票貝泰妮同樣下跌超25%，跌幅較大。同基金經理產品年內跌幅均約-30%信澳品質回報6個月持有混合的基金經理為鄒運，2015年加入信達澳亞基金。鄒運當前在管產品共有4只（初始基金口徑），其中信澳紅利回報混合在2019年從其他基金經理接管，其他產品均由鄒運自成立以來獨立管理。數據顯示，4只產品年內收益率在-30%左右，成立以來由鄒運管理的3只產品單位凈值均在1元以下，表現較差。在管產品業(yè)績集體低迷與其重倉雷同也有較大關系。根據2022年三季報，鄒運在管的4只產品前十大重倉股全部一致，重倉順序也完全一致。回溯過去幾個季度的持倉時，4只產品的重倉股也大同小異。由于基金規(guī)模與機構的管理費收入存在一定的相關性，因此發(fā)行“克隆型”產品以達到規(guī)模擴張的方式并不罕見。在整體市場低迷的情況下，“克隆型”產品若投資不當，容易出現“一隕具隕”的情形，投資者的利益或更易受損。目前，鄒運在管規(guī)模約36億元，較去年同期縮水超15億元。免責聲明：本文僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。

關鍵詞： 單位凈值 基金經理 表現較差